PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DEL ECUADOR SEDE IBARRA
PRESUPUESTOSCAPITULO 8ING. JAIRITO RUALESPONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DEL ECUADOR SEDE IBARRA
INTRODUCCION AL ANALISIS FINANCIEROSConcepto.Contenido de los Estados Financiero.Objetivos.Usuarios.Laboratorio.CONCEPTOEl anlisis financiero es un proceso que comprende la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los estados financieros y datos operaciones de un negocio. Esto implica el calculo e interpretacin de porcentajes, tasas, tendencias e indicadores, los cuales sirven para evaluar el desempeo financiero y operacional de la empresa y de manera especial para facilitar la toma de decisiones.El anlisis de estados financieros es el proceso critico dirigido a evaluar la posicion financiera, presente pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.Los estados financieros deben contener en forma clara y comprensible suficientes elementos para juzgar la situacin econmica y la situacin financiera de la empresa y los cambios que se han operado para lo cual es necesario completar la informacin con notas aclaratorias a ciertas polticas y reglas contables utilizadas, as como anexos a las principales cuentas.
CONTENIDO DE LOS ESTADOS FINANCIEROSLa informacin mnima que deben contener los estados es la siguiente:1.- Una descripcin cualitativa y cuantitativa de los recurso de la empresa en un momento determinado y los derechos de los acreedores y de los accionistas sobre dichos recurso. Tal descripcin debe permitir ponderar o medir la liquidez de la empresa as como su capacidad para pagar las deudas.2.- Anlisis de los hechos y factores significativos que dieron lugar, durante un periodo, a aumentos y diminuciones de los recursos.3.- Resumen de las actividades de inversin y de financiamiento en un periodo.Estados Financieros Bsicos: Se consideran como estados financieros bsicos los siguientes:Estados de Situacin Econmica o Estado de Perdidas y Ganancias.Estados de Situacin Financiera o Balance General.Estado de Flujo de EfectivoEstado de Cambios en el Patrimonio o Estado de Evolucin del Patrimonio.OBJETIVOMario Naranjo seala que , el anlisis financiero tiene como objetivo general informar sobre la situacin financiera a una fecha determinada y sobre los resultados alcanzados en un ejercicio econmico, sin embargo, los objetivo particulares que se persiguen con el anlisis difieren segn los requerimientos especficos de los usuarios.USUARIOSLos principales usuarios del anlisis financieros son:Los Accionistas.- desearan conocer el rendimiento de su capital invertido, las posibilidades de incrementar sus utilidades, las expectativas de prosperidad y permanencia.Las Instituciones Financieras.- tendrn inters en conocer si el crdito solicitado por los clientes se justifica en base a las necesidades de fondos, la determinacin de la capacidad de pago de los crditos dependiendo de la antigedad del negocio y sus niveles de rentabilidad.Los Administradores.- desearan disponer de informacin suficiente relacionada con la situacin de la empresa a una fecha determinada, asi como los resultados comparativos de varios ejercicios, el flujo de fondos, su rentabilidad, etc.Los Comisarios, Interventores, etc.- requieren del anlisis financiero para informar y proponer soluciones a la Junta de Accionistas o Socios, Directores y mximas autoridades de la empresa y organismos de control.Los Proveedores.- solicitan datos de tipo financieros a sus clientes para interpretarlos en forma previa a la concesin de crditos de facilidades de pago en la venta de sus productos.Entidades Publicas y Privadas.- desearan a travs del anlisis financiero, realizar comparaciones entre empresas de actividades similares o diversos sectores de la economa.La Empresa.- cuando ofrece sus acciones o participaciones en el mercado de valores, procura respaldar su oferta en base a estudio es financieros que permitan inducir a terceros a la adquisiciones, para lo cual el futuro comprador requiere de un anlisis financiero que sea conveniente.METODOLOGIANo existe una metodologa nica para el anlisis financiero, esta varia de acuerdo al criterio de los diferentes autores, sin embargo, los mtodos mas conocidos y aplicados son:Anlisis Vertical.Anlisis Comparativo u Horizontal.Anlisis de Tendencias.Anlisis de Fluctuaciones.Diagnostico Financiero
ANALISIS VERTICALSe refiere al estudio de los Estados Financieros a determinada fecha o periodo sin relacionarlos o comprarlos con otros , ejemplo.Balance General a una fecha determinada.Estado de Resultados de un periodo especifico.El anlisis vertical tiene la caractersticas de esttico y nicamente permite la obtencin de ndices financieros por la comparacin porcentual de las cuentas respecto de subgrupos, grupos y sectores financieros. Es un anlisis esttico porque estudia de la situacin econmico o financiero en un momento determinada sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del tiempo.ANALISIS COMPARATIVO U HORIZONTALSe basa en la comparacin entre dos o mas estados financieros. El anlisis Horizontal tiene la caractersticas de dinmico y permite la obtencin de ndices, porcentajes mas objetivos y confiables. Es un anlisis dinmico porque se ocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un periodo a otro.ANALISIS DE TENDENCIASConsiste e analizar los estados financieros en base a estados comparativos con el propsito de identificar comportamientos especficos que tengan la tendencia o proyeccin definida segn la naturaleza de la cuenta o variable de estudio.ANALISIS DE FLUCTUACIONESEste mtodo tiene como propsito el identificar y comentar sobre situaciones de comportamientos especiales eventuales. Las fluctuaciones son de dos clases:Cclicas o Estacionales.IrregularesDIAGNOSTICO FINANCIEROEs el mtodo mas profundo y completo de anlisis financiero, utiliza varios mtodos con el objetivo de conocer la situacin financiera a una fecha determinada y los resultados de un ejercicio, correlacionados con aspectos y variables de gestin, es decir observar e investigar la causa-efecto de las decisiones gerenciales de produccin, comercializacin, administracin, recursos humanos, tecnologa, etc. Con el fin de tomar medidas correctivas en estricto orden de prioridades y aprovechar las bondades de las variables analizadas.RAZON O INDICADORES FINANCIEROSLas razones o indicadores (ndices) financieros constituyen la forma mas comn del anlisis financiero.Razn.- es el resultado de establecer la relacin numrica entre dos cantidades: estas dos cantidades son dos cuentas diferentes del balance general y/o el estado de perdidas o ganancias.
El anlisis por razones o ndices seala los puntos fuertes y dbiles de una empresa, adems indica probabilidades y tendencia.INDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOMiden la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus obligaciones (deudas) a corto plazo (< 1 ao) y para atender con normalidad sus operaciones. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que presente la empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir en efectivo sus activos corrientes. Los ndices mas utilizados para este tipo de anlisis son:
INDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOndice de Solvencia o Razn Corriente.- se denomina tambin relacin corriente. Mide las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para pagar sus compromisos o deudas tambin a corto plazo. ndice de solvencia = Activo Corriente Pasivo Corriente Estndar entre 1.5 y 2.5 (depende del tipo o naturaleza de la empresa)
ndice de Liquidez.-mide la disponibilidad de la empresa, a corto plazo (menos los Inventarios) para cubrir sus deudas a corto plazo. ndice de Liquidez = Activo Corriente Inventarios Pasivos Corrientes Estndar entre 0.5 hasta 1.0 INDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOndice de Liquidez Inmediata o Prueba Acida.- mide la capacidad de pago inmediato que tiene la empresa frente a sus obligaciones corrientes. Es un ndice mas rgido para medir la liquidez de la empresa. Prueba Acida= Activo Corriente- Inventarios- Gastos Prepagados Pasivos Corrientes Prueba Acida= Caja Bancos + Inversiones Temporales +Cuentas por CobrarPasivos CorrientesEstndar entre 0.5 hasta 1.0INDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOndice de Inventarios a Activo Corriente.- indica la proporcin que existe entre los rubros menos lquidos del activo corriente y el total del activo corriente. Mide la liquidez del grupo. ndice de Inventarios a Activo Corriente = Inventarios Activo CorrienteEstndar entre 0.5ndice de Rotacin de Inventarios.- seala el numero de veces que el inventario de productos terminados o mercaderas se ha renovado como resultado de las ventas efectuadas en un periodo determinado. Es preferible una rotacin elevada frente a una baja; no se puede establecer un valor estndar, porque la rotacin depende del tipo de actividad de la empresa y de la naturaleza de los productos comercializados. El promedio de los inventarios se obtiene sumando el inventario inicial mas el inventario final y se divide para dos.INDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOPermanencia de Inventarios.- se refiere al numero de das que, en promedio, el inventario de productos terminados o mercaderas ha permanecido en las bodegas antes de venderse. Es preferible un plazo medio menor frente a otro mayor porque esto implica una reduccin de gastos especialmente financieros y en consecuencia una menor inversin. Permanencia de Inventarios = 360 (das) Rotacin de InventariosRotacin de Cuentas por Cobrar.- establece el numero de veces que, en promedio se han recuperado las ventas a crdito dentro del ciclo de operacin. Es preferible una rotacion alta a una rotacin lenta. Se deben tomar en cuenta los problemas derivados de perdidas de clientes por presin en los cobros o concesin de plazos reducidos fuera del promedio de la competencia.El promedio de cuentas por cobrar se obtiene sumando las cuentas por cobrar al inicio del periodo mas las cuentas por cobrar al final del periodo y se divide para dos. Rotacin de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas a Crdito Promedio de Cuentas por CobrarINDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOPermanencia de Cuentas por Cobrar.- seala el numero de das que la empresa se demora, en promedio, para recuperarte las ventas a crdito; permite evaluar la eficiencia de la gestin comercial y de cartera (cobros). Se compara con el plazo medio normal que la empresa da a sus clientes y se puede establecer un atraso o adelanto promedio en los cobros. El valor del ndice obtenido se completa con la informacin sobre la composicin y la edad de la cartera de clientes. Permanencia de Cuentas por Cobrar = 360 (das) Rotacin de Cuentas por CobrarCapital de Trabajo.- indica la cantidad de recursos que disponen la empresa para realizar sus operaciones, despus de satisfacer sus obligaciones o deudas a corto plazo. Capital de Trabajo= Activo Corriente Pasivos CorrienteINDICADORES O INDICES DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOInventarios a Capital de Trabajo.- indica el porcentaje de los inventarios sobre el Capital de trabajo; si es demasiado alto demuestra una excesiva inversin en la informacin en la formacin de los inventarios de la empresa. Inventarios a Capital de Trabajo = InventariosCapital de TrabajoINDICE DE ESTRUCTURA FINANCIERA Y SOLVENCIA A LARGO PLAZO ndice de Solidez.- permite evaluar la estructura de financiamiento del Activo Total. Mientras menor sea la participacin del Pasivo Total en el financiamiento del Activo Total, menor es el riesgo financiero de la empresa, mayor es e margen de garanta y seguridad para los acreedores y mayor es la capacidad de endeudamiento adicional para atender expansiones. ndice de Solidez = Pasivo Total Activo TotalEstndar 0.50INDICE DE ESTRUCTURA FINANCIERA Y SOLVENCIA A LARGO PLAZO ndice de Patrimonio a Activo Total.- indica el grado de financiamiento del Activo Total con recurso propios de la empresa mientras mas alto sea este ndice, mejor ser la situacin financiera de la empresa, en consecuencia las principales fuentes de financiamiento han sido las contribuciones de Capital y de las Utilidades obtenidas por la empres; aspecto de gran inters para los posibles prestamistas a largo plazo. ndice de Patrimonio a Activo Total = Patrimonio Activo TotalINDICE DE ESTRUCTURA FINANCIERA Y SOLVENCIA A LARGO PLAZO ndice de Capital Neto a Pasivo Total o Apalancamiento Financiero.- permite conocer la proporcin entre el Patrimonio y el Pasivo Total. Mientras mayor sea esta proporcin, mas segura ser la posicin de la empresa, si la proporcin es menor la posicin de la empresa ser comprometida y los acreedores tendrn mayor riesgo y menor garanta. ndice de Capital Neto o Pasivo Total = Patrimonio Pasivo TotalINDICE DE ESTRUCTURA FINANCIERA Y SOLVENCIA A LARGO PLAZO ndice de Endeudamiento.- seala cuantas veces el Patrimonio esta comprometido en el Pasivo Total, un ndice alto compromete la situacin financiera, la que podra mejorar con incrementos de Capital o con la capitalizacin de las Utilidades. ndice de Endeudamiento = Pasivo Total PatrimonioINDICE DE ESTRUCTURA FINANCIERA Y SOLVENCIA A LARGO PLAZO ndice de Capitalizacin.- mide la poltica de la empresa sobre las decisiones de reinversin en la empresa, de una parte o de la totalidad de las utilidades. ndice de Capitalizacin = Capital Neto Final del Periodo Capital Neto Inicial del PeriodoPara el calculo de este ndice se deben excluir del denominador la Utilidades del Ejercicio que se vayan a declarar como Dividendos.Para este anlisis financiero se consideran como trminos sinnimos: Patrimonio, Capital Neto y Capital Liquido.INDICES DE RENTABILIDADSe denomina rentabilidad a al relacin entre la Utilidad y alguna variable Ventas, Capital, Activos, etc. La que permite conocer en forma aproximada si la gestin realizada es aceptable en trminos de rendimiento financiero.En condiciones normales, la empresa debe alcanzar una utilidad mayor al promedio de rendimiento de las inversiones en el mercado financiero y de valores (ahorros, bonos, cedulas, pagares, etc.)INDICES DE RENTABILIDADRentabilidad sobre Ventas.- permite conocer la utilidad por cada dlar vendido. Este ndice cuando es mas alto representa una mayor rentabilidad, esto depende del tipo de negocio o actividad de la empresa. Rentabilidad sobre Ventas = Utilidad Neta del Ejercicio VentasLa utilidad Neta del Ejercicio se determina antes de impuestos y distribuciones.
INDICES DE RENTABILIDADRentabilidad sobre el Patrimonio.- indica el beneficio logrado en funcin de la propiedad total de los accionistas, socios o propietarios. Si el porcentaje es mayor el rendimiento promedio del mercado financieros y de la tasa de inflacin del ejercicio, al rentabilidad sobre el patrimonio obtenida se considera buena. Rentabilidad sobre el Patrimonio = Utilidad Neta del Ejercicio Capital PagadoINDICES DE RENTABILIDADRentabilidad sobre el Activo Total.- mide el beneficio logrado en funcin de los recursos de la empresa, independientemente de sus fuentes de financiamiento. Si el ndice es alto la rentabilidad es mejor, esto depende de la composicin de los Activos, ya que no todos tienen igual rentabilidad. Rentabilidad sobre Activo Total = Utilidad Neta del Ejercicio Activo TotalINDICES DE RENTABILIDADRentabilidad sobre los Activos Fijos o Rentabilidad Econmica.- mide el grado de rentabilidad obtenida entre la Utilidad Neta del Ejercicio y los Activos Fijos Promedio. Es de mucha utilidad en el anlisis de empresas industriales, mineras, de transporte, y en general de las que tengan una gran inversin en Activos Fijos.Rentabilidad sobre los Activos Fijos = Utilidad Neta del Ejercicio Activo FijosINDICES DE RENTABILIDADCapacidad de Pago o ndice de Cobertura de la Deuda.- la capacidad de la empresa para satisfacer el pago e intereses por prestamos contrados, se mide a travs de la obtencin de utilidades. Este ndice es utilizado en la evaluacin de proyectos y en las solicitudes de crdito en banco o financieras. Cuando el ndice es alto presenta mejores condiciones de cobertura de la deuda. Capacidad de Pago = Utilidad Liquida Capital e Intereses a CubrirseLa Utilidad se define de la Utilidad Neta Distribuciones e Impuestos.LABORTORIO
LABORTORIO
LABORTORIODatos complementarios para el Anlisis Financiero:Inventario de Mercaderas (inicial)Ventas Netas (a crdito)Cuentas por Cobrar (inicial)Patrimonio Neto (inicial)Prstamo por Pagar, capital e intereses (final)RESOLUCIONLABORTORIOINDICE DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOndice de Solvencia = Activo Corriente Pasivo Corriente I.S = 131,755.00 52,155.00 I.S = 2.53ndice de Liquidez = Activo Corrientes InventariosPasivos Corriente I.L = 131,755.00 66,800.00 52,155.00 I.L = 64,955.00 52,155.00 I.L = 1.25LABORTORIOINDICE DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOndice de Liquidez Inmediata = Activo Corriente Inventarios Gastos Prepagados o Prueba Acida Pasivos Corriente P.A = 131,755.00 66,800.00 8,185.00 52,155.00 P.A = 56,770.00 52,155.00 P.A = 1.09 P.A = Caja Bancos + Inversiones Temporales + Cuentas por Cobrar Pasivos Corriente P.A = 34,000.00 + 4,950.00 + 17,820.0052,155.00 P.A = 56,770.00 52,155.00 P.A = 1.09LABORTORIOINDICE DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOndice de Inventarios a Activo Corriente = Inventarios Activo Corriente II.AC = 66,800.00 131,755.00 II.AC = 0.51 O 51%ndice de Rotacin de Inventarios = Costo de Venta Promedio de InventariosI.RI = 270,700.00 (43,636.00 66,800.00) 2I.RI = 4.9 vecesLABORTORIOINDICE DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOPermanencia de Inventarios = 360 (das) Rotacin de Inventarios P.I = 360 4.9 P.I = 73 das.Rotacin de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas a Crdito Promedio de Cuentas por Cobrar R.C x C = 288,000.00(15,800 + 17,820) 2 R.C x C = 288,000.00 16,810.00 R.C x C = 17.13 vecesLABORTORIOINDICE DE LIQUIDEZ A CORTO PLAZOPermanencia de Cuentas por Cobrar = 360 dasRotacin de Cuentas por Cobrar P.C x C = 360 17.13 P.C x C = 21 dasCapital de Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente C.T = 131,755.00 52,155.00 C.T = 79,600.00Inventarios a Capital de Trabajo = Inventarios Capital de Trabajo I.CT = 66,800.00 79,600.00 I.CT = 0.84LABORTORIOINDICE DE SOLVENCIA A LARGO PLAZOndice de Solidez = Pasivo Total Activo Total I.S = 86,155.00 589,055.00 I.S = 0.15 O 15%ndice de Patrimonio a Activo Total = Patrimonio Activo Total IP. AT = 502,900.00 589,055.00 IP. AT = 0.85 U 85%LABORTORIOINDICE DE SOLVENCIA A LARGO PLAZOndice de Capital Neto a Pasivo Total = Patrimonio o Apalancamiento Financiero Pasivo Total A.F = 502,900.00 86,155.00 A.F = 5.84 o 584%ndice de Endeudamiento = Pasivo Total Patrimonio I.E = 86,155.00 502,900.00 I.E = 0.17 o 17%LABORTORIOINDICE DE SOLVENCIA A LARGO PLAZO ndice de Capitalizacin = Capital Neto Final del Periodo Capital Neto Inicial del Periodo I.C = 502,900.00410,398.00 I.C = 1.22 o 122%Para este anlisis financiero se considera como trminos sinnimos: Patrimonio, Capital Neto y Capital Liquido.LABORTORIOINDICE DE RENTABILIDADRentabilidad sobre Ventas = Utilidad Neta del Ejercicio Ventas R.V = 145,000.00480,000.00 R.V = 0.30 o 30%Rentabilidad sobre el Patrimonio = Utilidad Neta del Ejercicio Patrimonio R.P = 145,100.00 502,900.00 R.P = 0.29 o 29%LABORTORIOINDICE DE RENTABILIDADRentabilidad sobre el Capital Pagado = Utilidad Neta del Ejercicio Capital Pagado R.CP = 145,100.00 502,900.00 R.CP = 0.29 o 29%Rentabilidad sobre el Activo Total = Utilidad Neta del Ejercicio Activo Total R.AT = 145,100.00 447,700.00 R.AT = 0.25 o 25%LABORTORIOINDICE DE RENTABILIDADRentabilidad sobre Activo Fijos = Utilidad Neta del Ejercicio Activos Fijos R.AF = 145,100.00 447,700.00 R.AF = 0.32 o 32%Capacidad de Pago = Utilidad Liquida Capital e Intereses a Cubrirse C.P = 92,501.2563,650.00 C.P = 1.45 o 145%GRACIASHoja1EMPRESA XYZESTADO DE SITUACION FINANCIERA(BALANCE GENERAL)al 31 de diciembre del 2002ACTIVO CORRIENTEEfectivo en Caja y Bancos34.000.00Inversiones Temporales4.950.00Cuentas por Cobrar17.820.00Inventarios66.800.00Gastos Prepagados8185.00Total de Activo Corriente131,755.00
ACTIVO NO CORRIENTEPropiedad, Planta y Equipo (neto)447,700.00Total de Activo no Corriente447,700.00
OTRO ACTIVOSGastos de Constitucion9,600Total Otros Activos9,600TOTAL ACTIVOS589.055.00
PASIVOS CORRIENTE52.155.00PASIVO NO CORRIENTES34.000.00TOTAL PASIVOS86.155.00TOTAL PATRIMONIO502.999.00TOTAL PASIVO + PATRIMONIO589.055.00
Hoja1EMPRESA XYZESTADO DE SITUACION ECONOMICA (ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS)del 02 enero al 31 de diciembreVENTAS480.000.00Costo de Ventas270.700.00UTILIDAD BRUTA EN VENTAS209.300.00GASTOS OPERACIONALESGastos de Administracion61.000.00Gastos de Venta3.555.0064.555.00UTILIDAD OPERACIONAL144.745.00Otros Ingresos640.00Otros Gastos-285355.00UTILIDAD DEL EJERCICIO145.100.00Participacion Trabajadores (15%)21.765.00Impuesto a la Renta (25%)30.833.75(52.598.75)UTILIDAD LIQUIDA92.501.25
