PENGARUH KEBIJAKAN LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PRICE EARNING RATIO TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Sebagai Persyaratan dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Diajukan oleh : ENY CAHYANINGSIH 0613010195/FE/EA Kepada FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN” JAWA TIMUR 2010
27
Embed
PRICE EARNING RATIO TERHADAP NILAI PERUSAHAAN …eprints.upnjatim.ac.id/263/1/file_1.pdfskripsi pengaruh kebijakan leverage, kebijakan dividen dan price earning ratio terhadap nilai
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
PENGARUH KEBIJAKAN LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN
PRICE EARNING RATIO TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Sebagai Persyaratan
dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Jurusan Akuntansi
Diajukan oleh :
ENY CAHYANINGSIH 0613010195/FE/EA
Kepada
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”
JAWA TIMUR 2010
SKRIPSI
PENGARUH KEBIJAKAN LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN
PRICE EARNING RATIO TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Yang diajukan
ENY CAHYANINGSIH 0613010195 / FE / EA
Telah diseminarkan dan disetujui untuk menyusun skripsi oleh :
Pembimbing Utama
Dra. Ec. Endah Susilowati, MSi Tanggal : ………………
Mengetahui,
Ketua Progdi Akuntansi
Dr. Sri Trisnaningsih, MSi NIP. 030 217 167
SKRIPSI
PENGARUH KEBIJAKAN LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN
PRICE EARNING RATIO TERHADAP NILAI PERSAHAAN
PADA PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Yang diajukan
ENY CAHYANINGSIH 0613010195 / FE / EA
disetujui untuk ujian lisan oleh :
Pembimbing Utama
Dra. Ec. Endah Susilowati, MSi Tanggal : ………………
Mengetahui, Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
Drs. Ec. Saiful Anwar, MSi NIP. 030 194 437
i
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa sehingga
penulis dapat menyelesaikan tugas akhir penulisan Skripsi ini.
Pada kesempatan yang berbahagia ini, penulis sangat berterima kasih kepada
semua pihak yang telah memberikan bantuan dan dorongan sehingga dapat
menyelesaikan tugas-tugas sebagai mahasiswa Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” Jawa Timur. Ucapan terima kasih khususnya penulis sampaikan kepada :
1. Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Soedarto, MP, selaku Rektor Universitas Pembangunan
Nasional “Veteran” Jawa Timur.
2. Bapak Dr. Dhani Ichsanuddin Nur, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.
3. Ibu Dr. Sri Trisnaningsih, MSi, selaku Ketua Program Studi Akuntansi Fakultas
Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur
4. Ibu Dra. Ec. Endah Susilowati, Msi, selaku Dosen Pembimbing yang telah
memberikan bimbingan dan pengarahan selama penyusunan penulisan ini.
5. Seluruh Dosen dan Staf Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional
“Veteran” Jawa Timur yang telah mendidik penulis selama menjadi mahasiswi.
6. Bapak dan Ibu yang telah memberi semangat dan doa serta kasih sayang,
sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
Semoga Tuhan Yang Maha Esa memberikan balasan atas kebaikan dengan
limpahan Rahmat-Nya yang berlipat ganda, Amin.
ii
Akhirnya penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna,
karena itu saran dan kritik sangat diharapkan demi perbaikan dan penyempurnaan
skripsi ini, dan semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi akademika UPN “Veteran”
umumnya, serta bagi mahasiswa Program Studi Akuntansi khususnya.
Surabaya, 20 April 2010
Penulis
iii
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR................................................................ …………… i
DAFTAR ISI............................................................................... …………… iii
DAFTAR TABEL ...................................................................... …………… viii
DAFTAR GAMBAR.................................................................. …………… ix
DAFTAR LAMPIRAN .............................................................. …………… x
ABSTRAK .................................................................................. …………… xi
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1
1.1. Latar Belakang ........................................................................... 1
1.2. Perumusan Masalah ................................................................... 11
1.3. Tujuan Penelitian ....................................................................... 11
4.13. : Uji t ......................................................................................................... 94
xi
PENGARUH KEBIJAKAN LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PRICE EARNING RATIO TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA
PERUSAHAAN LQ45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh :
ENY CAHYANINGSIH
Abstrak
Meningkatnya persaingan usaha dan semakin rumitnya situasi yang dihadapi oleh perusahaan modern masa kini menuntut ruang lingkup dan peran seorang manajer keuangan yang semakin luas. Perusahaan melalui manajer keuangan harus mampu menjalankan fungsinya di dalam mengelola keuangan dengan benar dan seefisien mungkin. Ukuran yang digunakan untuk menilai keberhasilan seorang manajer keuangan dalam mengelola keuangan perusahaan adalah dengan melihat nilai perusahaan. Nilai perusahaan tercemin dari harga saham yang stabil dan dalam jangka panjang mengalami kenaikan. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Dalam hal ini faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah kebijakan leverage, kebijakan dividen, dan price earning ratio.
Jenis data yang digunakan adalah data sekunder. Teknik pengumpulan data yaitu dengan teknik dokumentasi. Untuk data yang digunakan dalam penelitian ini adalah kebijakan leverage, kebijakan dividen, dan price earning ratio. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 9 perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2005 – 2008. Untuk teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling, dan untuk menguji hipótesis digunakan teknik análisis regresi linier berganda.
Hasil pengujian yang diperoleh bahwa kebijakan leverage secara signifikan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan telah terbukti kebenarannya dan kebijakan dividen secara signifikan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan juga teruji kebenarannya, sedangkan price earning ratio tidak signifikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tidak teruji kebenarannya.
Keyword : Kebijakan Leverage, Kebijakan Dividen, Price Earning Ratio dan Nilai Perusahaan
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah
Perkembangan dunia usaha membawa perubahan pasar yang
semakin meningkatkan persaingan. Memasuki pasar bebas, persaingan
usaha diantara perusahaan-perusahaan yang ada semakin ketat. Kondisi
demikian menuntut perusahaan untuk selalu mengembangkan strategi yang
tepat agar perusahaan dapat terus bertahan dan mampu bersaing dengan
perusahaan yang lain. Keadaan ini membuat banyak perusahaan yang tidak
mempunyai kekuatan akan mengalami kebangkrutan karena kalah dalam
persaingan (www.google.co.id).
Meningkatnya persaingan usaha dan semakin rumitnya situasi yang
dihadapi oleh perusahaan modern masa kini menuntut ruang lingkup dan
peran seorang manajer keuangan yang semakin luas. Perusahaan melalui
manajer keuangan harus mampu menjalankan fungsinya di dalam mengelola
keuangan dengan benar dan seefisien mungkin. Ukuran yang digunakan
untuk menilai keberhasilan seorang manajer keuangan dalam mengelola
keuangan perusahaan adalah dengan melihat nilai perusahaan (Husnan,
1994: 6).
Tujuan yang diperhitungkan oleh perusahaan adalah untuk
memaksimalkan kemakmuran (kesejahteraan) pemilik atau pemegang
saham atau maximization wealth of stockholders dengan cara
2
memaksimalkan nilai perusahaan yang dapat ditempuh dengan
memaksimalkan nilai sekarang atau present value semua keuntungan
pemegang saham yang diharapkan akan diperoleh di masa depannya
(Sartono, 2001: 8).
Nilai perusahaan diartikan sebagai harga yang tersedia dibayar oleh
calon investor seandainya suatu perusahaan akan dijual. Nilai perusahaan
tercemin dari harga saham yang stabil dan dalam jangka panjang mengalami
kenaikan. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai
perusahaan (Nirawati, 2003: 105). Nilai perusahaan yang tinggi menjadi
keinginan para pemilik perusahaan, sebab dengan nilai yang tinggi
menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi. Untuk mencapai
hal tersebut, perusahaan mengharapkan manajer keuangan akan melakukan
tindakan terbaik bagi perusahaan dengan memaksimalkan nilai perusahaan
sehingga kemakmuran (kesejahteraan) pemilik atau pemegang saham dapat
tercapai.
Memasuki pekan kedua Maret 2010, emiten yang memiliki basis
pasar dalam negeri mengalami kenaikan tertinggi di antara emiten LQ 45.
Hingga saat ini ekspektasi investor masih tertuju pada pertumbuhan
ekonomi nasional, yang diperkirakan masih akan ditopang konsumsi
domestik. Sementara ekspor nasional masih agak sulit untuk bertumbuh
secara signifikan, karena negara- negara tujuan utama seperti AS dan Eropa
belum pulih dari dampak resesi ekonomi. Kondisi tersebut menyiratkan
terjadinya perubahan, yakni mulai ditinggalkannya saham-saham komoditas
3
yang selama ini menjadi pilihan investor. Investor sudah melihat hal
tersebut dan mereka mulai melakukan akumulasi beli terhadap saham LQ 45
yang memiliki pangsa pasar domestik,” kata Kepala Riset Paramitra Alfa
Securities di Jakarta, Selasa, 9 Maret 2010. “Saham dari emiten yang selama
ini berorientasi ekspor mulai drop, dan agak sedikit sulit meningkatkan
pasar mereka, karena pasar utama mereka seperti AS dan Eropa masih
belum pulih,” ujar Pardomuan selaku Kepala Riset Paramitra Alfa Securities
(http://bataviase.co.id/node/125522).
Penulis dalam penelitian ini memilih perusahaan LQ45 yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai objek penelitian karena
perusahaan yang termasuk dalam perusahaan LQ 45 merupakan perusahaan
terpilih berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan pihak Bursa Efek
Indonesia. Pemilihan perusahaan LQ 45 dikarenakan perusahaan ini juga
mempunyai kinerja keuangan dan prospek pertumbuhan perusahaan yang
bagus serta merupakan saham yang paling likuid di Bursa Efek Indonesia
(http://kontan.co.id/investasipemula).
Selama tahun 2005 sampai dengan 2008, sebagian nilai perusahaan
LQ 45 dalam penelitian ini mengalami penurunan dan sebagian lagi
mengalami peningkatan seperti yang dapat dilihat pada tabel berikut ini :
4
Tabel 1.1. : Nilai perusahaan (PBV) Perusahaan LQ 45 dengan satuan kali