PENGARUH LEVERAGE, PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN · PDF fileDividend an Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan dengan Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan

i

PENGARUH LEVERAGE, PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN

DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN UKURAN

PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL KONTROL

(Studi empiris pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di

BEI)

SKRIPSI

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh :

NUR FADILA

NIM: 201110170311282

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG

2015

v

KATA PENGANTAR

Assalamu’alaikum Wr. Wb.

Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, atas limpahan

rahmat dan hidayah-Mu peneliti dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul

“Pengaruh Leverage, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai

Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Kontrol (Studi

Empiris Pada Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI)”.

Didalam tulisan ini disajikan pokok-pokok bahasan mengenai nilai

perusahaan yang diproksikan dengan leverage, profitabilitas dan kebijakan

dividen di perusahaan property dan real estate yang terdaftar di BEI.

Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapat bantuan,

inspirasi dan motivasi dari berbagai pihak, yaitu :

1. Bapak Drs. A Waluyo Jati, MM dan Ibu Dra. Sri Wahjuni L, MM.,Ak, CA

selaku Pembimbing Skripsi.

2. Bapak Dr. Nazarudin Malik, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi

Universitas Muhammadiyah Malang.

3. Ibu Dra. Siti Zubaidah, MM. Ak., selaku Ketua Program Studi Akuntansi.

4. Ibu Dra. Masiyah Kholmi M.M. Ak, selaku Dosen Wali kelas F angkatan

2011.

5. Segenap Bapak dan Ibu Program Studi Akuntansi dan Staf Tata Usaha FEB

UMM terima kasih atas didikan, bantuan dan bimbingannya selama ini.

vi

6. Terima kasih untuk Orang tua tercinta atas segala dukungan, kerja keras dan

doa yang tak henti- hentinya diucapkan.

7. Buat kakak dan adik terima kasih untuk kericuhan-kericuhannya yang bikin

ketawa tapi lebih sering bikin marah.

8. My Nephew Thierry Abbad Rajannajach si pipi gembul, terima kasih untuk

segala keceriaannya disela-sela stres ngerjain skripsi.

9. Untuk kesayangan kesayangan Lila, Desi, Riska, Risma terima kasih atas

segala kebersamaan, keceriaan dan keributannya dari awal perkuliahan

hingga akhir perkulihan semoga kita tetap bisa saling bersilaturahmi

meskipun jarak memisahkan.

10. Untuk temen-temen yang super kacau Andri, Sembrek, Ade, Noey, Indro

terima kasih untuk kegilaan dan keceriaannya, semoga kita bisa bertemu

kembali di lain kesempatan.

11. Untuk Riska, Devita dan Didit terima kasih atas segala bantuan-bantuannya

ketik penulis mengalami kesulitan dalam mengerjakan skripsi.

12. Teman- teman Akuntansi F 2011 terima kasih atas waktu kebersamaannya

selama awal hingga akhir perkuliahan.

13. Teman-teman KKN 32 desa Karangsuko-Pagelaran terima kasih atas kerja

sama, keceriaan, dan kekompakannya.

14. Seluruh pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah banyak

membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.

vii

Disadari bahwa dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimilik penulis,

oleh karena itu penulis mengharapkan saran yang membangun agar tulisan ini

bermanfaat bagi yang membutuhkan.

Wassalamu’alaikum Wr. Wb

Malang, 29 Agustus 2015

Peneliti

viii

PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa sepanjang pengetahuan

saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah

diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan

Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah diteliti atau

diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini

dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka.

Malang, 29 Agustus 2015

Nur Fadila

201110170311282

ix

DAFTAR ISI

Halaman

KATA PENGANTAR ................................. ...................... ...................... i

PERNYATAAN ORISINALITAS ............... ...................... ...................... iv

DAFTAR ISI ............................................................................................. v

DAFTAR TABEL ..................................................................................... vii

DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix

DAFTAR LAMPIRAN .............................................................................. x

ABSTRAKSI ............................................................................................. xi

I. PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah .............................................................. 1

B. Perumusan Masalah ..................................................................... 6

C. Tujuan Penelitian......................................................................... 7

D. Manfaat Penelitian ....................................................................... 8

II. KAJIAN PUSTAKA

A. Reviu Penelitian Terdahulu ........................................................ 9

B. Tinjauan Pustaka

1. Nilai Perusahaan .................................................................. 11

2. Leverage .............................................................................. 13

3. Profitabilitas ......................................................................... 14

4. Kebijakan Dividen ............................................................... 15

5. Ukuran Perusahaan ............................................................... 22

C. Hipotesis Penelitian.................................................................... 23

D. Kerangka Pikir ........................................................................... 25

III. METODE PENELITIAN

A. Objek Penelitian ....................................................................... 26

B. Jenis Penelitian ......................................................................... 26

C. Populasi dan Sampel ................................................................. 26

D. Jenis dan Sumber Data.............................................................. 27

E. Teknik Pengumpulan Data ........................................................ 27

F. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ......................... 27

G. Teknik Analisis Data ................................................................ 31

x

IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Deskripsi Objek Penelitian ....................................................... 36

B. Deskripsi Data Penelitian .......................................................... 37

C. Analisis Data

1. Statistik Deskriptif .............................................................. 44

2. Pengujian Asumsi Klasik

a. Uji Normalitas .............................................................. 48

b. Uji Multikolinearitas ..................................................... 51

c. Uji Heteroskedastisitas .................................................. 52

d. Uji Autokorelasi ............................................................ 53

3. Persamaan Regresi Linier Berganda .................................... 54

4. Pengujian Hipotesis

a. Uji Signifikansi Simultan (F) ................................... 55

b. Uji Parsial (t) ........................................................... 57

5. Uji Koefisien Determinasi (Uji R2) ..................................... 59

D. Pembahasan .............................................................................. 60

V. PENUTUP

A. Kesimpulan .............................................................................. 64

B. Saran ........................................................................................ 65

DAFTAR PUSTAKA ................................................................................ 67

LAMPIRAN ..............................................................................................

xi

DAFTAR TABEL

No Judul Halaman

1. Tabel 4.1 Pemilihan Sampel 36

2. Tabel 4.2 Daftar Perusahaan Sampel 37

3. Tabel 4.2.1 Perhitungan DAR 38

4. Tabel 4.2.2 Perhitungan ROA 39

5. Tabel 4.2.3 Perhitungan DPR 41

6. Tabel 4.2.4 Perhitungan Firm Size 42

7. Tabel 4.2.5 Perhitungan Tobin’s Q 43

8. Tabel 4.3 Statistik Deskriptif 45

9. Tabel 4.4 Uji Normalitas tanpa Variabel Kontrol 50

10. Tabel 4.5 Uji Normalitas dengan Variabel Konrol 50

11. Tabel 4.6 Uji Multikolinearitas tanpa Variabel Kontrol 51

12. Tabel 4.7 Uji Multikolinearitas dengan Variabel Kontrol 51

13. Tabel 4.8 Uji Autokorelasi tanpa Variabel Kontrol 53

14. Tabel 4.9 Uji Autokorelasi dengan Variabel Kontrol 53

15. Tabel 4.10 Regresi Linier Berganda tanpa Variabel Kontrol 54

16. Tabel 4.11 Regresi Linier Berganda dengan Variabel Kontrol 55

17. Tabel 4.12 Uji Simultan (F) tanpa Variabel Kontrol 55

18. Tabel 4.13 Uji Simultan (F) dengan Variabel Kontrol 56

19. Tabel 4.14 Uji Parsial (t) tanpa Variabel Kontrol 57

20. Tabel 4.15 Uji Parsial (t) dengan Variabel Kontrol 58

xii

21. Tabel 4.16 Koefisien Determinasi tanpa Variabel Kontrol 59

22. Tabel 4.17 Koefisien Determinasi dengan Variabel Kontrol 59

xiii

DAFTAR GAMBAR

No Judul Halaman

1. Gambar 4.1 Uji Normalitas Scatter Plot tanpa Variabel Kontrol 48

2. Gambar 4.2 Uji Normalitas Scatter Plot dengan Variabel Kontrol 49

3. Gambar 4.3 Uji Heteroskedastisitas tanpa Variabel Kontrol 52

4. Gambar 4.4 Uji Heteroskedastisitas dengan Variabel Kontrol 52

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

No Judul

1. Lampiran 1 DAR Tahun 2012

2. Lampiran 2 DAR Tahun 2013

3. Lampiran 3 DAR Tahun 2014

4. Lampiran 4 ROA Tahun 2012

5. Lampiran 5 ROA Tahun 2013

6. Lampiran 6 ROA Tahun 2014

7. Lampiran 7 DPR Tahun 2012-2013

8. Lampiran 8 DPR Tahun 2014

9. Lampiran 9 Firm Size Tahun 2012

10. Lampiran 10 Firm Size Tahun 2013

11. Lampiran 11 Firm Size Tahun 2014

12. Lampiran 12 Tobin’s Q Tahun 2012

13. Lampiran 13 Tobin’s Q Tahun 2013

14. Lampiran 14 Tobin’s Q Tahun 2014

xv

DAFTAR PUSTAKA

Allazy, Muhammad Reza. 2012. “Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Likuiditas,

Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Perusahaan

terhadap Nilai Perusahaan”. Skripsi Jurusan Akuntansi Universitas Bakrie

Analisa, Yangs. 2011. “Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas dan

Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (studi pada perusahaan

manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2006-2008)”.

Skripsi Universitas Diponegoro. Semarang

Astuti, Leni. 2014. “Analisis Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan

Deviden,Kebijakan Hutang, dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai

Perusahaan (Studi empiris pada peusahaan manufaktur yang terdaftar di

BEI tahun 2010 – 2012)”. Skripsi Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Ayuningtyas, Dwi. 2013. “Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan:

Kebijakan Dividen Dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Antara”.

Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol 1(1):Hal.37-57.

Barasa, Jhojor Triwati. 2009. “Pengaruh DER dan DAR terhadap Nilai

Perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI”. Skripsi

Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Medan

Brigham, Houston. 2006. DasarDasar Manajemen Keuangan (Fundamental of

Financial Management), Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto John

Willey: Thomson South Western

Efendi, Andri Sahlal. 2013. “Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan

Dividend an Kebijakan Hutang terhadap Nilai Perusahaan dengan Variabel

Kontrol Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan dan Kinerja

Perusahaan”. Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro.

Semarang

Fitriani, Linda. 2010. “Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas

terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan farmasi yang go

public di BEI)”. Skripsi Universitas Pembangunan Veteran. Jawa Timur

Frenddy, Tanuwijaya. 2014. “Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage dan Ukuran

Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Sektor Property dan Real Estate”.

Jurusan Manajemen STIE MDP. Palembang

Ghozali, Imam. 2011.“Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM

SPSS19”. Universitas Diponegoro, Semarang

Hansen, Verawati dan Juniarti. 2014. “Pengaruh Family Control, Size, Sales

Growth, dan Leverage terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan (pada

xvi

Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi)”. Jurnal Business Acounting

Review, Vol 2(1): Hal. 121-130.

Herawati, Titin. 2012. “Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Universitas Negeri

Padang.

Hermuningsih, Sri. 2013. “Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur

Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Pada Perusahaan Publik di Indonesia)”.

Jurnal Buletin Ekonomi Moneter dan Perbankan, Hal.127-148.

http://www.jurnalasia.com/2015/04/16/pasar-properti-indonesia-diserang-

anjloknya-rupiah/

http://www.medanbisnisdaily.com/news/read/2015/04/01/155630/mea-jadi-

momentum- pertumbuhan-bisnis-properti/#.VVP3S_DyYRc

Kouki, Mondher dan Said, Hatem. 2011. Does Management Ownership Explain

The Effect of Laverage on Firm Value? An Analysis of French Listed

Firms. Journal of Business Studies Quarterly, Vol 3(1):Hal.169-186.

Kusuma. 2012. “Analisis Pengaruh Profitabilitas (Profitability) Dan Tingkat

Pertumbuhan (Growth) Terhadap Struktur Modal Dan Nilai Perusahaan

(Studi Pada Perusahaan Real Estate And Property yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011)”. Jurnal Fakultas Ilmu

Administrasi Universitas Brawijaya, Malang.

Kusumawati, Rita dan Sudento, Ade. 2005. “Analisis Pengaruh Profitabilitas,

Ukuran Perusahaan dan Leverage terhadap tingkat underpricing pada

penawaran perdana di BEJ”. Utilitas, Vol.13 No.1

Nurhasanah. 2012. “Pengaruh Rasio Aktivitas, Struktur Modal, Ukuran

perusahaan dan Umur Perusahaan terhadap profitabilitas (pada Perusahaan

Food and Beverages yang Terdaftar di BEI)”. JurnalUNRI

Prastika. 2012. “Pengaruh Ios, Leverage, Dan Dividend Yield Terhadap

Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan (Sektor Manufaktur Di BEI)”. Jurnal

Magister Manajemen Universitas Udayana.

Puspitasari, Dyah Ayu. 2011. “Pengaruh earning management terhadap nilai

perusahaan dengan leverage dan ukuran perusahaan sebagai variabel

kontrol (pada perusahaan manufaktur yang listing di BEI)”. STIE

Perbanas. Surabaya.

Sarwono, Jonathan. 2006. “Metodologi Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif”,

Edisi Pertama, Penerbit Graha Ilmu

Sihono, Teguh. 2009. “Dampak Krisis Financial Amerika Serikat Terhadap

Perekonomian Asia”. Jurnal Ekonomi & Pendidikan, Vol.6 No.1, April.

Universitas Negeri Yogyakarta.

xvii

Suharli, Michell. 2006. “Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Harga Saham

terhadap Jumlah Dividen Tunai (Studi empiris pada perusahaan yang

terdaftar di BEJ periode 2002 – 2003)”. Jurnal MAKSI, Vol.6 No.2 : 243-

256

Sujoko dan Soebintoro, Ugy. 2007. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage,

Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris

pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di BEJ)”. Jurnal

Manajemen dan Kewirausahaan, Vol.9 No.1

Sukamulja, Sukmawati. 2004. “Good Corporate Governance di Sektor Keuangan

: Dampak Good Corporate Governance terhadap Kinerja Perusahaan

(Kasus di BEJ)”. Benefit, Vol.8 No.1 Juni 2004.

Supomo, Bambang dan Indrianto, Nur. 2002. Metodologi Penelitian Bisnis.

Yogyakarta : Edisi Pertama, Penerbit BPFE.

Tyas, Prasetyoning. 2010. “Dampak krisis keuangan global terhadap industri

properti di Indonesia”. Fakultas Ekonomi Universitas Esa Unggul, Jakarta.

Wahidawati. 2002. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan

Institusional pada Kebijakan Hutang Perusahaan: Sebuah Perspektif Theory

Agency.” Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 5, No. 1, h. 1-16

Wahyudi dan Pawestri. 2006. “Implikasi Struktur Kepemilikan terhadap Nilai

Perusahaan : dengan Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening”.

Simposium Nasional Akuntansi 9. Padang. 1-25.

Wiliandri, Ruly. 2011. “Pengaruh Blockholder Ownership dan Size terhadap

Kebijakan Hutang Perusahaan”. Jurnal Ekonomi Bisnis, Vol 12(2):Hal.95-

102.

Wiyono, Lany Indriana. 2012. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Kebijakan

Dividen Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Pada

Industri Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2009-2011)”. Jurnal

Fakultas Bisnis Universitas Katolik Widya Mandala, Surabaya.

Yuliana. 2014. “Analisis Pengaruh Leverage Ratio, DPR, EPS dan Kepemilikan

Manajerial terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur

yang terdaftar di BEI periode 2011-2013)”. Jurusan Manajemen STIE

MDP. Palembang

Yustitianingrum, Ika Yoana. 2013. “Pengaruh Deviden, Kebijakan Hutang,

Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi

empiris pada perusahaan manufaktur di BEI)”. Skripsi Universitas Negeri

Semarang