Top Banner
KEBIJAKAN DIVIDEN DAN NILAI PERUSAHAAN (SEBUAH META ANALYSIS) TESIS Untuk Memenuhi Persyaratan Mencapai Gelar Magister Oleh: TIFANI TITAH DWI TYASTARI 146020310111023 PROGRAM MAGISTER AKUNTANSI PASCASARJANA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS BRAWIJAYA MALANG 2017
15

Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

Dec 18, 2021

Download

Documents

dariahiddleston
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Page 1: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

KEBIJAKAN DIVIDEN DAN NILAI PERUSAHAAN (SEBUAH META ANALYSIS)

TESIS Untuk Memenuhi Persyaratan

Mencapai Gelar Magister

Oleh:

TIFANI TITAH DWI TYASTARI 146020310111023

PROGRAM MAGISTER AKUNTANSI PASCASARJANA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS BRAWIJAYA MALANG

2017

Page 2: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...
Page 3: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...
Page 4: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...
Page 5: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...
Page 6: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

i

UCAPAN TERIMA KASIH

Dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT, penulis menyampaikan

ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:

1. Rektor Universitas Brawijaya, Prof. Dr. Ir. Mohammad Bisri, M. S., yang telah

memberikan kesempatan kepada penulis untuk melakukan studi di

Universitas Brawijaya Malang.

2. Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya Malang, Prof.

Candra Fajri Ananda, SE., M.Sc., Ph.D., yang telah memberikan

kesempatan kepada penulis untuk melakukan studi di Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Brawijaya Malang.

3. Ketua Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Brawijaya Malang, Dr. Roekhudin, SE., M.Si., Ak., yang telah

4. Dosen Pembimbing 1, Dr. Rosidi, SE., MM., Ak., yang telah memberikan

waktu dan tenaga untuk membimbing dan memberikan masukan kepada

penulis sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.

5. Dosen Pembimbing 2, Dr. Erwin Saraswati, CPMA., CSRA., Ak., yang telah

memberikan waktu dan tenaga untuk membimbing dan memberi masukan

kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.

6. Dosen Penguji 1, Dr. Lilik Purwanti, M.Si., Ak., yang telah memberikan waktu

dan tenaga untuk menguji dan memberikan masukan kepada penulis

sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.

7. Dosen Penguji 2, Dr. Wuryan Andayani, SE., M.Si., Ak., yang telah

memberikan waktu dan tenaga untuk menguji dan memberikan masukan

kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.

8. Orang tua penulis, Ayahanda tercinta Atim Djazuli dan Ibunda tercinta

Almarhumah Tri Agustin Pudiorini yang telah memberikan segalanya untuk

yang telah diberikan selama ini. Meskipun dalam perjalanan menempuh

pendidikan S2 ini penulis kehilangan sosok yang sangat berharga, yang

menjadi alasan penulis untuk selalu berjuang menjalani hidup, Momi

tersayang, sosok seorang Ibu yang akan terus terkenang dan penulis

rindukan selamanya. Tesis ini penulis dedikasikan untuk Almarhumah Momi

Page 7: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

ii

tercinta, semoga dapat bermanfaat dan menjadikan Momi bangga atas karya

penulis.

9. Kakak penulis, Adam Sentika Dimasqy, Imu, atas semangat dan candaan

yang selalu menghibur penulis saat menulis tesis.

10. Sahabat seperjuangan S2, Mbaknoms, Mbaklinds, Mbakbells, Mas Bayi,

Mas Tino, Mas Reza, Mas Ion, Rini, Dhea, Tito dan teman-teman lain yang

dukungannya selama proses penulisan tesis.

11.

dukungan dalam proses akhir penyusunan tesis.

12. Seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, yang telah

berkontribusi dalam penulisan tesis ini.

Page 8: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

iii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas limpahan rahmat-Nya

penulis dapat menyelesaikan Tesis dengan judul Kebijakan Dividen dan Nilai

Perusahaan (Sebuah Meta Analysis) Penulis menyadari bahwa tanpa karunia

yang diberikan-Nya penulis tidak akan dapat menyelesaikan tesis ini.

Pokok bahasan yang akan disajikan dalam penelitian ini adalah mengenai

analisis pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan di Indonesia

dengan menggunakan analisis meta. Studi ini bertujuan untuk menguji pengaruh

kebijakan dividen dan nilai perusahaan serta menganalisis kemungkinan efek

moderasi yang terjadi antara kedua variabel tersebut akibat hasil penelitian

terdahulu yang tidak konsisten.

Sangat disadari dengan kekurangan dan keterbatasan yang dimiliki

penulis, walaupun telah mengerahkan segala kemampuan semaksimal mungkin,

tetapi masih dirasakan banyak kekurangan, oleh karena itu penulis

mengharapkan kritik dan saran yang membangun agar penelitian ini bermanfaat

bagi yang berkepentingan dan membutuhkan.

Malang, 12 Juli 2017

Penulis

Page 9: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

iv

KEBIJAKAN DIVIDEN DAN NILAI PERUSAHAAN (SEBUAH META ANALYSIS)

ABSTRAK

TIFANI TITAH DWI TYASTARI ROSIDI

ERWIN SARASWATI

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, serta menguji dan menganalisis variasi hasil penelitian nilai perusahaan di Indonesia. Dividend Signaling Model merupakan dasar teori yang digunakan untuk menjelaskan pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan pendekatan analisis meta dengan jumlah sampel 70 penelitian di Indonesia, baik yang dipublikasi maupun yang tidak dipublikasi pada tahun 2007-2015. Hasil analisis meta memperkuat temuan penelitian sebelumnya yang menyatakan bahwa kebijakan dividen dapat meningkatkan nilai perusahaan. Perbedaan hasil penelitian-penelitian sebelumnya dikarenakan adanya efek moderasi dari model pengukuran nilai perusahaan dan kebijakan dividen. Kata Kunci : Nilai Perusahaan, Kebijakan Dividen, Analisis Meta

Page 10: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

v

DIVIDEND POLICY AND CORPORATE VALUE (A META ANALYSIS)

ABSTRACT

TIFANI TITAH DWI TYASTARI ROSIDI

ERWIN SARASWATI

Faculty of Economy and Business of Brawijaya University Malang

This study aims to understand the effect of dividend policy on corporate value, as well as to examine and analyze the variation of result study on corporate value in Indonesia. Dividend Signaling Model is the grand theory used to explain the effect of dividend policy on corporate value. This study used meta-analysis approach with the sample is 70 researches in Indonesia, both the published and unpublished in 2007-2015. The result of this study, meta-analysis strengthen the findings of the previous study which stated that the dividend policy can increase the corporate value. The differences of the previous studies are due to the presence of moderation effect from the measurement model of corporate value and dividend corporate. Keywords : Corporate Value, Dividend Policy, Meta Analysis

Page 11: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

vi

DAFTAR ISI

UCAPAN TERIMA KASIH ............................................................................ i

ABSTRAK .................................................................................................... iii

ABSTRACT .................................................................................................. iv

KATA PENGANTAR .................................................................................... v

DAFTAR ISI ................................................................................................. vi

DAFTAR TABEL .......................................................................................... ix

DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... x

BAB I PENDAHULUAN ............................................................................... 1

1.1. Latar Belakang .................................................................................. 1

1.2. Rumusan Masalah ............................................................................ 8

1.3. Tujuan Penelitian ............................................................................... 9

1.4. Kontribusi Penelitian .......................................................................... 9

1.4.1. Kontribusi Teoritis ............................................................................. 10

1.4.2. Kontribusi Praktis .............................................................................. 10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ...................................................................... 12

2.1. Dividend Signaling Model .................................................................. 12

2.2. Nilai Perusahaan ............................................................................... 16

2.3. Kebijakan Dividen .............................................................................. 17

2.4. Meta Analysis (Analisis Meta) ............................................................ 21

2.4.1. Metode Literature Review dan Meta Analysis .................................... 23

2.4.2. Tujuan dan Manfaat Analisis Meta..................................................... 25

2.4.3. Analisis Meta dalam Akuntansi .......................................................... 27

Page 12: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

vii

2.4.4. Argumen terhadap Keterbatasan Analisis Meta ................................. 30

BAB III KERANGKA KONSEPTUAL PENELITIAN ..................................... 33

3.1. Kerangka Konseptual Penelitian ....................................................... 33

3.2. Perumusan Hipotesis Penelitian ........................................................ 35

3.2.1. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan .................. 36

3.2.2. Analisis Variabel Moderator terhadap Hubungan Antara

Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan ........................................... 39

BAB IV METODE PENELITIAN ................................................................... 42

4.1. Pendekatan Penelitian ...................................................................... 42

4.2. Periode Penelitian ............................................................................. 42

4.3. Sumber dan Pengumpulan Data Penelitian ....................................... 43

4.4. Obyek dan Penentuan Obyek Penelitian ........................................... 44

4.5. Unit Analisis ...................................................................................... 45

4.6. Tahapan Analisis Data ...................................................................... 46

4.7. Analisis Sensitivitas ........................................................................... 50

BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...................................... 51

5.1. Sampel Penelitian dan Effect Size ..................................................... 51

5.2. Analisis Meta dan Pengujian Hipotesis .............................................. 52

5.2.1. Analisis Meta terhadap Variabel Eksplanatori .................................... 53

5.2.2. Analisis Meta terhadap Efek Moderator (Analisis Sub-group) ............ 53

5.3. Pembahasan ..................................................................................... 56

5.3.1. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan ................... 56

Page 13: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

viii

5.3.2. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan

Dimoderasi oleh Model Pengukuran Nilai Perusahaan dan

Kebijakan Dividen .............................................................................. 58

5.4. Analisis Sensitivitas ........................................................................... 61

5.5. Implikasi Hasil Penelitian ................................................................... 62

5.5.1. Implikasi Teoritis ................................................................................ 62

5.5.2. Implikasi Praktis ................................................................................ 63

BAB VI KESIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN ........................... 66

6.1. Kesimpulan ....................................................................................... 66

6.2. Keterbatasan dan Saran Penelitian ................................................... 68

DAFTAR PUSTAKAN SAMPEL DATA PENELITIAN ............................... 69

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 77

LAMPIRAN

Page 14: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

ix

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1. Rumus Transformasi Hasil Statistik ke (r) Statistik ....................... 46

Tabel 6.1. Hasil Analisis Meta (General Meta Analysis) ................................ 54

Tabel 6.2. Hasil Analisis Meta (Meta Sub-group) .......................................... 55

Tabel 6.3. Analisis Meta Status Publikasi ..................................................... 63

Page 15: Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

x

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1. Pembayaran Dividen di Indonesia Tahun 2002-2014 ............... 4

Gambar 1.2. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Tahun 2002-2014 ..... 5

Gambar 2.1. Perkembangan Penelitian dengan Menggunakan Analisis

Meta ......................................................................................... 22

Gambar 2.2. Metode Literature Review dan Meta Analysis ........................... 23

Gambar 3.1. Kerangka Konseptual Penelitian .............................................. 34