Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta ...

Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan (Sebuah Meta Analysis) - Tifani Titah.pdfTESIS Untuk Memenuhi Persyaratan
PROGRAM MAGISTER AKUNTANSI PASCASARJANA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS BRAWIJAYA MALANG
ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Rektor Universitas Brawijaya, Prof. Dr. Ir. Mohammad Bisri, M. S., yang telah
memberikan kesempatan kepada penulis untuk melakukan studi di
Universitas Brawijaya Malang.
2. Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya Malang, Prof.
Candra Fajri Ananda, SE., M.Sc., Ph.D., yang telah memberikan
kesempatan kepada penulis untuk melakukan studi di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Brawijaya Malang.
3. Ketua Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Brawijaya Malang, Dr. Roekhudin, SE., M.Si., Ak., yang telah
4. Dosen Pembimbing 1, Dr. Rosidi, SE., MM., Ak., yang telah memberikan
waktu dan tenaga untuk membimbing dan memberikan masukan kepada
penulis sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.
5. Dosen Pembimbing 2, Dr. Erwin Saraswati, CPMA., CSRA., Ak., yang telah
memberikan waktu dan tenaga untuk membimbing dan memberi masukan
kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.
6. Dosen Penguji 1, Dr. Lilik Purwanti, M.Si., Ak., yang telah memberikan waktu
dan tenaga untuk menguji dan memberikan masukan kepada penulis
sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.
7. Dosen Penguji 2, Dr. Wuryan Andayani, SE., M.Si., Ak., yang telah
memberikan waktu dan tenaga untuk menguji dan memberikan masukan
kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan Tesis dengan baik.
8. Orang tua penulis, Ayahanda tercinta Atim Djazuli dan Ibunda tercinta
Almarhumah Tri Agustin Pudiorini yang telah memberikan segalanya untuk
yang telah diberikan selama ini. Meskipun dalam perjalanan menempuh
pendidikan S2 ini penulis kehilangan sosok yang sangat berharga, yang
menjadi alasan penulis untuk selalu berjuang menjalani hidup, Momi
tersayang, sosok seorang Ibu yang akan terus terkenang dan penulis
rindukan selamanya. Tesis ini penulis dedikasikan untuk Almarhumah Momi
ii
tercinta, semoga dapat bermanfaat dan menjadikan Momi bangga atas karya
penulis.
9. Kakak penulis, Adam Sentika Dimasqy, Imu, atas semangat dan candaan
yang selalu menghibur penulis saat menulis tesis.
10. Sahabat seperjuangan S2, Mbaknoms, Mbaklinds, Mbakbells, Mas Bayi,
Mas Tino, Mas Reza, Mas Ion, Rini, Dhea, Tito dan teman-teman lain yang
dukungannya selama proses penulisan tesis.
11.
dukungan dalam proses akhir penyusunan tesis.
12. Seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, yang telah
berkontribusi dalam penulisan tesis ini.
iii
Puji syukur kehadirat Tuhan Yang Maha Esa atas limpahan rahmat-Nya
penulis dapat menyelesaikan Tesis dengan judul Kebijakan Dividen dan Nilai
Perusahaan (Sebuah Meta Analysis) Penulis menyadari bahwa tanpa karunia
yang diberikan-Nya penulis tidak akan dapat menyelesaikan tesis ini.
Pokok bahasan yang akan disajikan dalam penelitian ini adalah mengenai
analisis pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan di Indonesia
dengan menggunakan analisis meta. Studi ini bertujuan untuk menguji pengaruh
kebijakan dividen dan nilai perusahaan serta menganalisis kemungkinan efek
moderasi yang terjadi antara kedua variabel tersebut akibat hasil penelitian
terdahulu yang tidak konsisten.
tetapi masih dirasakan banyak kekurangan, oleh karena itu penulis
mengharapkan kritik dan saran yang membangun agar penelitian ini bermanfaat
bagi yang berkepentingan dan membutuhkan.
Malang, 12 Juli 2017
ABSTRAK
ERWIN SARASWATI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, serta menguji dan menganalisis variasi hasil penelitian nilai perusahaan di Indonesia. Dividend Signaling Model merupakan dasar teori yang digunakan untuk menjelaskan pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan pendekatan analisis meta dengan jumlah sampel 70 penelitian di Indonesia, baik yang dipublikasi maupun yang tidak dipublikasi pada tahun 2007-2015. Hasil analisis meta memperkuat temuan penelitian sebelumnya yang menyatakan bahwa kebijakan dividen dapat meningkatkan nilai perusahaan. Perbedaan hasil penelitian-penelitian sebelumnya dikarenakan adanya efek moderasi dari model pengukuran nilai perusahaan dan kebijakan dividen. Kata Kunci : Nilai Perusahaan, Kebijakan Dividen, Analisis Meta
v
ABSTRACT
ERWIN SARASWATI
Faculty of Economy and Business of Brawijaya University Malang
This study aims to understand the effect of dividend policy on corporate value, as well as to examine and analyze the variation of result study on corporate value in Indonesia. Dividend Signaling Model is the grand theory used to explain the effect of dividend policy on corporate value. This study used meta-analysis approach with the sample is 70 researches in Indonesia, both the published and unpublished in 2007-2015. The result of this study, meta-analysis strengthen the findings of the previous study which stated that the dividend policy can increase the corporate value. The differences of the previous studies are due to the presence of moderation effect from the measurement model of corporate value and dividend corporate. Keywords : Corporate Value, Dividend Policy, Meta Analysis
vi
2.2. Nilai Perusahaan ............................................................................... 16
2.3. Kebijakan Dividen .............................................................................. 17
2.4.1. Metode Literature Review dan Meta Analysis .................................... 23
2.4.2. Tujuan dan Manfaat Analisis Meta..................................................... 25
2.4.3. Analisis Meta dalam Akuntansi .......................................................... 27
vii
BAB III KERANGKA KONSEPTUAL PENELITIAN ..................................... 33
3.1. Kerangka Konseptual Penelitian ....................................................... 33
3.2. Perumusan Hipotesis Penelitian ........................................................ 35
3.2.1. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan .................. 36
3.2.2. Analisis Variabel Moderator terhadap Hubungan Antara
Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan ........................................... 39
BAB IV METODE PENELITIAN ................................................................... 42
4.1. Pendekatan Penelitian ...................................................................... 42
4.2. Periode Penelitian ............................................................................. 42
4.5. Unit Analisis ...................................................................................... 45
4.7. Analisis Sensitivitas ........................................................................... 50
5.2.2. Analisis Meta terhadap Efek Moderator (Analisis Sub-group) ............ 53
5.3. Pembahasan ..................................................................................... 56
viii
Kebijakan Dividen .............................................................................. 58
5.5.1. Implikasi Teoritis ................................................................................ 62
5.5.2. Implikasi Praktis ................................................................................ 63
6.1. Kesimpulan ....................................................................................... 66
DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 77
Tabel 4.1. Rumus Transformasi Hasil Statistik ke (r) Statistik ....................... 46
Tabel 6.1. Hasil Analisis Meta (General Meta Analysis) ................................ 54
Tabel 6.2. Hasil Analisis Meta (Meta Sub-group) .......................................... 55
Tabel 6.3. Analisis Meta Status Publikasi ..................................................... 63
x
Gambar 1.2. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Tahun 2002-2014 ..... 5
Gambar 2.1. Perkembangan Penelitian dengan Menggunakan Analisis
Meta ......................................................................................... 22
Gambar 3.1. Kerangka Konseptual Penelitian .............................................. 34