Kebijakan BI dalam Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Rupiah · modal blm optimal •Investasi ... pasar di pasar valas melalui pengendalian volatitas NT Rupiah (intervensi spot). b.

Kebijakan BI dalam Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Rupiah

Solikin M. Juhro

Direktur

Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter

Bahan Sosialisasi Paket Kebijakan Ekonomi

15 Oktober 2015

2 2

Outline

1. Tantangan perekonomian dan nilai tukar

2. Apa yang telah dilakukan BI?

3. Bagaimana dampak kebijakan BI?

3 Tantangan Perekonomian dan Nilai Tukar Tantangan perekonomian bersumber dari ketidakpastian global yang tinggi dan beberapa permasalahan domestik…

Tantangan Global

• Pemulihan ekonomi global lemah dan tidak berimbang

• Merosotnya harga komoditas

• Rencana kenaikan Fed Fund Rate

• Perlambatan ekonomi Tiongkok & Devaluasi Yuan

Tantangan Domestik

• Ekspor : melemah, SDA dominan

• Konsumsi: imported goods tinggi

• Fiskal: kapasitas penyerapan belanja modal blm optimal

• Investasi/industri: kendala ketersediaan infrastruktur & kapabilitas industrial

Persepsi Risiko

Confidence Investor thd

Indonesia

Aliran Modal Masuk

Supply Valas Demand Valas (CAD Financing)

NILAI TUKAR

Risk Appetite Investor thd EM

Current Account

Deficit (CAD)

Keb. Moneter/NT & Makroprudensial Keb. Fiskal Keb. Sektor Riil Reformasi Struktural

Respons Kebijakan

4

Pergerakan Nilai Tukar Rupiah

Nilai Tukar Rupiah Dipengaruhi Faktor Global… Tekanan nilai tukar rupiah terutama dipengaruhi oleh faktor global …

Indikator Makroekonomi 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

Pertumbuhan PDB (%, yoy) 5.69 5.50 6.35 6.01 4.63 6.22 6.17 6.03 5.58 5.02 4.67

Inflasi (%, yoy) 17.10 6.60 6.59 11.60 2.78 6.96 3.79 4.30 8.38 8.36 2.29

Transaksi Berjalan (% PDB) 0.10 2.90 2.40 0.00 2.00 0.70 0.20 -2.80 -3.19 -3.09 -2.05

Transaksi Modal dan Finansial (Miliar USD) 0.345 3.025 3.592 -1.832 4.852 26.526 13.636 24.909 21.971 44.65 14.224

Neraca Keseluruhan (Juta USD) 444 14,510 12,715 -1,945 12,506 30,285 11,857 215 -7,324.73 15,248.59 -2,925.18

Cadangan Devisa (Miliar USD) 34.72 42.59 56.92 51.64 66.11 96.21 110.12 112.78 99.39 111.86 101.70

* Angka sementara

5 Kebijakan Terkini: Paket Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar

Dlm jk. pendek, fokus kebijakan BI diarahkan pada langkah-langkah menjaga stabilisasi nilai tukar. BI keluarkan Paket Kebijakan II Stabilisasi Nilai Tukar Rupiah pd 30 Sept. 2015, sbg kelanjutan Paket Kebijakan I pada 9 Sept. 2015.

Menjaga stabilitas pergerakan nilai tukar

Rupiah

Memperkuat pengelolaan likuiditas

Rupiah

Memperkuat pengelolaan penawaran dan permintaan valuta

asing (valas)

Stabilitas Nilai Tukar

Tiga

Pila

r Ke

bja

ka

n

6 Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Rupiah

a. Menjaga kepercayaan pelaku

pasar di pasar valas melalui pengendalian volatitas NT Rupiah (intervensi spot).

b. Memelihara kepercayaan pasar

thd pasar SBN melalui pembelian di pasar sekunder (dual intervention), dgn tetap memerhatikan dampaknya thd ketersediaan SBN bagi inflow & likuiditas pasar uang

Melakukan intervensi

forward utk menyeimbangkan supply

dan demand valas di pasar forward

Paket I, 9 Sept 2015

Paket II, 30 Sept 2015

7 Memperkuat Pengelolaan Likuiditas Rupiah

a. Mengubah mekanisme lelang RR SBN

dari variable rate tender (VFT) menjadi fixed rate tender (FRT), menyesuaikan pricing RR SBN, dan memperpanjang tenor dgn menerbitkan RR SBN 3 bln

b. Mengubah mekanisme lelang Sertifikat Deposito Bank Indonesia (SDBI) dari VRT menjadi FRT dan menyesuaikan pricing SDBI, serta menerbitkan SDBI tenor 6 bln

c. Menerbitkan kembali Sertifikat Bank Indonesia (SBI) bertenor 9 bln dan 12 bln dgn mekanisme lelang FRT & menyesuaikan pricing.

a. Menerbitkan SDBI tenor 3

bulan utk maturity lenghtening

instrumen OPT.

a. Menerbitkan RR-SBN tenor 2 minggu

utk melengkapi instrumen

OPT yang ada.

Paket I, 9 Sept 2015

Paket II, 30 Sept 2015

8 Memperkuat Pengelolaan S/D Valas

a. Menyesuaikan frekuensi lelang FX

Swap dari 2X/Minggu menjadi 1X/minggu.

b. Mengubah mekanisme lelang TD Valas dr VRT mjd FRT, menyesuaikan pricing, & memperpanjang tenor s.d 3 bln.

c. Menurunkan batas pembelian valas dgn pembuktian dokumen underlying dr yg berlaku saat ini sebesar US$100 ribu mjd US$25 ribu per nasabah per bulan dan mewajibkan penggunaan NPWP.

d. Mempercepat proses persetujuan ULN Bank dengan tetap memperhatikan asas kehati-hatian.

a. Penguatan keb. utk mengelola S/D valas di pasar forward.

b. Penerbitan Surat Berharga BI (SBBI) Valas.

c. Penurunan holding period SBI dr 1 bulan mjd 1 minggu

d. Pemberian insentif pengurangan pajak bunga deposito kpd eksportir yg menyimpan DHE di perbankan Indonesia atau mengkonversinya ke dlm Rp.

e. Mendorong transparansi & meningkatkan ketersediaan informasi atas penggunaan devisa & memperkuat laporan LLD.

Paket I, 9 Sept 2015

Paket II, 30 Sept 2015

9 Cadangan Devisa sebagai “First Line of Defence”

22 Mei 2013: QE Taper tantrum

18 Des 2013: QE Tapering off

30 Nov 2008 = USD 50.18 miliar

31 Aug 2011 = USD 124.64 miliar

31 Juli 2013 = USD 92.67 miliar

QE 1: Nov 2008 QE 2: Nov 2010 QE 3: Sep 2012

2008 = 4 bulan impor

2010 = 7.2 bulan impor

Jum

lah C

adev

Bu

lan

Imp

or

Strategi: mengakumulasi cadev pada saat arus modal masuk dan menggunakan untuk intervensi pada saat arus modal keluar …

10

NegaraCadev*) in

USD Bio

Cadev Change

YTD (%)

Currency Change

YTD (%)

Malaysia 90.75 (28.90) (19.99)

Russia 313.34 (27.50) (6.64)

Turkey 99.60 (11.70) (21.97)

China 3557.38 (10.40) (2.37)

South Africa 38.82 (6.90) (15.51)

Thailand 148.23 (6.70) (9.46)

Indonesia 105.35 (5.30) (13.01)

Brazil 371.52 (1.20) (32.06)

*) current position

Perubahan Cadangan Devisa dan Nilai Tukar Perkembangan Cadangan Devisa

Cadangan Devisa sebagai “First Line of Defence”

11 Dampak Kebijakan Stabilisasi Nilai Tukar

Tingkat depresiasi dan volatilitas nilai tukar rupiah relatif terjaga dibandingkan dengan peers…

Volatilitas Mata Uang Peers Apre/Depre YTD-15 NT Peers

12 Dampak Depresiasi masih Manageable

• Confidence investor asing di SBN masih terjaga.

• Pass-through ke laju inflasi relatif rendah.

• Dampak kepada sektor perbankan masih terkendali (CAR dan NPL masih terjaga)

CAR dan NPL IHK

3.5 – 4.0

Q1-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Q2-15 Jul-15 Agt-15 Sep-15 8-Oct YTD-15

Stock 433 -682 -263 -307 -1,252 10 -712 -499 137 -1,883

SUN 3,203 203 380 1,676 2,260 -91 -330 -33 -8 5,002

SBI -125 0 62 119 181 -142 -44 -7 0 -136

Total 3,512 -478 179 1,488 1,189 -223 -1,085 -538 129 2,983

13

Dampak depresiasi dan pengetatan moneter yg diambil terhadap PDB juga masih terkendali… PDB yg masih tumbuh positif dan lebih tinggi daripada peer countries

Dampak pada Pertumbuhan Ekonomi Manageable

Pertumbuhan Ekonomi Peers

14 Apakah kondisi sekarang sama dgn Krisis 1997/98?

4.9

2.13

4,04

13.880 (-10.8%)

(as of 8 Oct 2015)

102 (Sep- 2015)

*

*

*

2.7 (July 2015)

20.5 (July 2015)

7.8 (July 2015)

TIDAK, karena dari sisi fundamental jauh lebih baik…

15

Terima Kasih