BREXIT & ITS IMPACT

The impact of Brexit

June 2016

BREXIT

& HỆ LỤY ĐẾN HỆ THỐNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

Tháng 9/2016

GVHD: PGS.TS. Phạm Thị Hoàng Anh

Nhóm 3 – CH1701E:

Đinh Thị Thu ThảoHoàng Thị PhượngPhạm Thùy Linh

Lưu Bình AnNguyễn Văn DiệnPhan Lê Cường


June 2016

Tổng quan về Brexit

• Nguồn gốc Brexit

• Quan điểm về Brexit

Đánh giá tác động

• Đối với nước Anh

• Đối với châu Âu

• Đối với thế giới

• Đối với Việt Nam

NỘI DUNG CHÍNH


Nguồn gốc Brexit = Britain + Exit

1951:CộngđồngchâuÂu (EU) thànhlập

1973:Anhchínhthức trởthànhthànhviên củaEU

1975: Anhtrưng cầudân ý vềviệc đi hay ở

67% ngườidân chọnở lại

Thời ThủtướngMargaret Thatcher, một nhómtiếp tục đềnghị Anhrời khỏiEU

2015: ThủtướngDavid Cameron tái đắccử, cam kết sẽ tiếnhành mộtcuộctrưng cầudân ý

3

23/06/2016: Cuộc trưng cầu diễn ra51,9% người dân chọn rời khỏi EU

Vấn đề quan tâm Quan điểm ủng hộ Brexit Quan điểm chống lại Brexit

Mức độ độc lập khiđưa ra quyết định

Chính sách hiện tại của EU thiếu tínhdân chủ và tin cậy

Kinh tế

• Số tiền đóng góp cho Liên minh quálớn

• Rời khỏi EU, Anh vẫn có thể hợp tácvới EU, với các thị trường khác nhưTrung Quốc, Ấn Độ

50% xuất khẩu của Anh đến từ EU và nhiềucơ hội cho Anh khi Liên minh tham giathương mại ngoại khối

Luật phápQuá nhiều thủ tục từ EU ảnh hưởng đếnnền kinh tế năng động của Anh

• Brexit khiến Anh mất nhiều năm đàmphán, ký kết được các thỏa thuận vớiEU

• Rời EU, Anh vẫn phải tuân thủ quy địnhcủa một thị trường đơn lập nếu muốntiếp tục ở lại EEA hay giao dịch với EU

Nhập cưLàn sóng nhập cư ồ ạt ảnh hưởng đếncác dịch vụ công, cướp đi cơ hội việclàm, giảm lương của công dân Anh

Người di cư đóng thuế cho nền kinh tếnhiều hơn là trở thành gánh nặng

Chủ quyền quốc giaQuan hệ với EU không mang lại lợi ích, còn chịu khủng hoảng tài chính và vấnđề nhập cư

Rời EU làm giảm vị thế của Anh trên toànthế giới, gia tang khả năng Scotland đòitách ra độc lập.


Quan điểm về Brexit

BREXIT & NỀN KINH TẾ ANH

Kịch bản nào cho nước Anh hậu BREXIT?

5

Kịch bản Canada

• Anh & EU hợp tác theohình thức ký kết thỏathuận thành lập khu vực tựdo mậu dịch

• Dự báo GDP của Anh sẽ

giảm 6,2% so với khi Anhlà thành viên của EU

• Xác suất xảy ra: CAO

Kịch bản Nauy

• Anh tuân theo các quy địnhcủa EU và chấp nhận di chuyển tự do về người -> giảm lưu lượng trao đổithương mại



• Xác suất xảy ra: THẤP

Kịch bản WTO

• Anh ký kết các hiệp địnhthương mại với WTO Anh từ bỏ tất cả các thểchế quan hệ với EU để giảiquyết các vấn đề song phương ở tầm WTO



• Xác suất xảy ra: TRUNG LẬP

Ở kịch bản nào, nền kinh tế Anh cũng sẽ phải gánh chịu hậu quả từ BREXIT


Đồng Bảng mất giá – Lạm phát xu hướng tăng

6

Tỷ giá:

Ngay sau BREXIT, đồng bảng Anh mất giá khoảng

10%. Bình quân sau BREXIT, tỷ giá đồng bảng Anh

được dự báo mất >= 10% so với USD.

Trong ngắn hạn, đồng Bảng Anh yếu đi có thể làm

giảm thu nhập và sức mua. Tuy nhiên, sẽ giúp

tăng xuất khẩu ròng và xu hướng dịch chuyển tiêu

dùng từ hàng nhập khẩu sang hàng nội địa.

Lạm phát:

Dự báo từ BTC Anh, lạm phát sẽ tăng cao từ 10-

18% hậu BREXIT

Theo HSBC, lạm phát của Anh sẽ cao hơn khoảng

4-4,5% vào cuối 2017


Các chính sách vĩ mô ngăn chặn ảnh hưởng BREXIT

7

Chính sách tài khóa thắt chặt

BREXIT đồng nghĩa với việc Anh phải thực thi chính sách “thắt

lưng buộc bụng” thêm 2 năm nữa (đến năm 2022) để đặt

được mục tiêu thặng dư ngân sách

Nới lỏng chính sách tiền tệ

Ngày 4/8, Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) thuộc NHTW Anh

(BoE) đã quyết định giảm lãi suất cơ bản từ 0,5% xuống

0,25%. Đồng thời thông qua chương trình mới trị giá 100 tỷ

bảng, nhằm khuyến khích cho vay và tiêu dùng

Ngoài ra, BoE còn cam kết bơm thêm 250 tỷ bảng cho thanh

khoản nếu các NHTM cần đến.

Hạ xếp hạng tín nhiệm Quốc gia:

S&P hạ 2 bậc xếp hạng của Anh xuống AA, cảnh báo “làm suy

yếu khả năng đoán trước, tính ổn định và hiệu quả“, giữ triển

vọng TIÊU CỰC và cảnh báo có thể tiếp tục hạ tín nhiệm


Thương mại Anh nhiều nguy cơ rủi ro do mất thị phần ở EU

8

EU đóng góp tỷ trọng lớn nhất trong hoạt

động giao thương của Anh

TRƯỚC BREXIT:

47% hàng hóa của Anh xuất khẩu sang các

nước khác của EU

13% xuất khẩu sang các đối tác thương mại ưu

đãi thuộc khối EU

SAU BREXIT

Anh không được hưởng các ưu đãi (thuế nhập

khẩu) khi tiếp cận các thị trường

Ký lại thỏa thuận thương mại với 58 quốc gia

tham gia 36 thỏa thuận thương mại của EU

Theo WTO, người tiêu dùng và doanh nghiệp

Anh có thể thiệt hại 9 tỷ bảng Anh tiền thuế

nhập khẩu và 5,6 tỷ bảng tiền xuất khẩu mỗi

năm

Anh và 161 thành viên WTO phải tiến hành các

cuộc đàm phán với điều khoản liên quan đến

tư cách thành viên của London trong tổ chức.


Dòng vốn đầu tư e ngại nước Anh hậu BREXIT

Đầu tư trực tiếp

• Khi tách khỏi Brussels, London mất lợi thế là Trung tâm Tài chính châu Âu. Luồng vốn đầu tư có thể chuyển hướng sang Pháp và Đức

• Các công ty đa quốc gia gặp khó khan khi thực hiện các thỏa thuận

• Giá cổ phiếu chắc chắn giảm đáng kể do đồng bảng Anh mất giá

Mua bán & sáp nhập

• Số lượng các thương vụ giảm sút. Năm 2015, số thương vụ M&A tại Anh chiếm 55% tổng số thương vụ thực hiện tại EU

• Sự sụt giảm chỉ diễn ra trong ngắn hạn nếu Anh có thể thỏa thuận rút khỏi EU êm thấm do Anh sở hữu thị trường tài chính, hệ thống quản lý và luật pháp ổn định, thuế TNDN thấp

Thị trường BĐS

• Xu hướng ngừng giao dịch do lo ngại BĐS mất giá. Quý I/2016 đã giảm 40%yoy

9


Giảm nguồn lực lao động cho tăng trưởng kinh tế

10

Người Anh gọi những người nhập

cư là “swarn to Britain”, “steal all

your jobs”, và phải bị “banned”.

Thực tế phần lớn người nhập cư

đến Anh nằm ngoài khu vực EU.

BREXIT khiến các quy định nhập cư

khắt khe hơn, và Anh sẽ mất đi một

nguồn lực quan trọng cho tăng

trưởng kinh tế. Quy mô nền kinh tế

được dự báo bị thu hẹp 1% vào

năm 2020

Từ năm 2012, số lượng dân nhập cư ròng vào Anh đã tănggấp đôi lên hơn 183 nghìn người/năm, giúp tăng lực lượng

lao động Anh 0,5%

BREXIT & NỀN KINH TẾ EU

Mối đe dọa cho chính trị châu Âu

11

BREXIT có thể dẫn đến hiệu ứng “domino” cho các thành viên khác trong khối và dẫn tới việc

đòi hỏi ưu đãi

Hậu BREXIT, gánh nặng đóng góp phí thành viên hàng năm sẽ dồn lên Đức – nền kinh tế trụ cột

của châu Âu

Anh vẫn có thể liên kết với EU theo 4 mô hình:

Mô hình quan hệ kinh tế EU – Nauy

Mô hình thỏa thuận song phương EU – Thụy Sỹ

Mô hình hiệp định tự do thương mại mở rộng và đa tầng như EU – Canada

Mô hình EU với một thành viên thông thường thuộc WTO

BREXIT & NỀN KINH TẾ EU

Thị trường tài chính châu Âu chịu tổn thương

TRƯỚC BREXIT

41% tổng số giao dịch trên thị trường ngoại hối thuộc (FOREX-FX) về nước Anh. London vẫn là

trung tâm tài chính tiền tệ của thế giới với tỷ lệ xử lý các giao dịch ngoại tệ gấp đôi so với mức 19%

của Mỹ và gấp 8 lần mức 5,7% của Singapore.

SAU BREXIT

Khả năng giao dịch các loại cổ phiếu, trái phiếu, hợp đồng hoán đổi lãi suất thanh toán bằng đồng

EUR tại London bị ảnh hưởng. Việc hoán đổi các loại tiền tệ trở nên chặt chẽ và phức tạp hơn

Ngoài ra, rủi ro đe dọa vị thế đồng EUR còn đến sự co hẹp hoạt động kinh doanh trên toàn cầu của

các ngân hàng đầu tư của châu Âu

Ngân hàng Deutshce Bank (Đức) giảm thị phần giao dịch trên FX từ 18% xuống còn 7,9% sau 10

năm

Ngân hàng Barclays (Anh) giảm thị phần từ 11% xuống còn 5,7%

12

BREXIT & TÀI CHÍNH THẾ GIỚI

Một cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu bắt đầu từ EU …

13

Thiệt hại về kinh tế, sụt giảm ngân sách, hạn chế

trong mở rộng quy mô cũng như ảnh hưởng uy tín

trên thị trường quốc tế là nguy cơ của Châu Âu. Eu

đang dần bộc lộ khiếm khuyết khi cùng lúc phải đối

phó với nhiều vấn đề phức tạp như mối đe dọa nợ

công, di cư và mối đe dọa an ninh

EU thiệt hại 8 tỷ bảng/năm phí thành viên của Anh,

chỉ sau Đức và Pháp

Kinh tế Mỹ có thể suy thoái trong bối cảnh đó, tác

động xấu mang tính dây chuyền đến Trung Quốc,

Nhật Bản, Ấn Độ và Úc.

=> Khủng hoảng kinh tế 2008-2009 có thể

lặp lại?

Xuất nhập khẩu của Mỹ với Anh

Cho đến hiện tại, tác động từ BREXIT mới chỉ tương đương ½ tác

động từ phá giá nhân dân tệ T8/2015 !!!


Sự thay đổi trên thị trường ngoại hối

14

GBP, EUR

JPY, CHF

CNY

Hậu Brexit, động thái “đầu tư an toàn” thống lĩnh thị trường khiến tỷ giá các đầu tiền biến động

Vàng vẫn được xem là kênh đầu tư hiệu quả nhất


Cú sốc BREXIT đến các nền kinh tế lớn của châu Á

15

Bản đồ tổn thương hậu BREXIT khu vực châu Á

Triển vọng nền kinh tế Nhật Bản sau BREXIT

BREXIT & NỀN KINH TẾ VIỆT NAM

Thương mại + Đầu tư: Anh chỉ chiếm tỷ trọng thấp

83,67

30,8

14,14

33,48

Thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam năm 2015

Hoa Kỳ

EU

Nhật Bản

Khác

Đ

16

Tác động ngắn hạn: KHÔNG ĐÁNG KỂ

Anh chỉ đóng góp tỷ trọng nhỏ trong kim ngạch xuất

nhập khẩu của Việt Nam

Tổng XNK: 5.378 tỷ USD ~ 1,6% tổng kim ngạch XNK

XK: 4.649 tỷ USD ~ 2,8% tổng kim ngạch XK

44% hàng hóa xuất khẩu sang Anh là điện thoại, máy

tính, linh kiện và thiết bị điện tử khác, phụ thuộc nhiều

vào khối DN FDI.

Về đầu tư, Anh xếp thứ 15/114 vùng quốc gia và lãnh

thổ đầu tư tại Việt Nam với tổng số vốn đăng ký đầu tư

là 4,68 tỷ USD, chiếm 1,6% tỷ trọng tổng vốn đầu tư

đăng ký còn hiệu lực ở Việt Nam

Tác động dài hạn: CÓ THỂ BẤT LỢI

EU chiếm 16% tổng kim ngạch XNK

Tuy nhiên, nhiều dự báo cho rằng tăng trưởng khu vực

EU nhiều khả năng chỉ giảm 1-2% hậu Brexit => không

bị ảnh hưởng quá lớn

Bất động sản44%

Công nghiệp chế biến, chế

tạo29%

Khai khoáng

16%

Khác11%

Lĩnh vực đầu tư của Anh tại Việt Nam


Thị trường ngoại hối phụ thuộc nhiều yếu tố bên ngoài

17

Ngắn hạn

VND ổn định trong khi các ngoại tệ khác như USD, JPY, EUR biến động theo BREXIT

Trung và dài hạnÁp lực giảm tỷ giá từ các nước có quan hệ thương mại với Việt Nam

27-28/06 NHTW Trung Quốc giảm giá tham chiếu CNY 1,14% (từ đầu năm chỉ 1,34%)

Năm 2015, Trung Quốc giảm tỷ giá tham chiếu 5% cũng đã khiến tỷ giá USD/VND tăng mạnh và khiến

VND giảm khoảng 3%

Yếu tố tích cực??

FED dự kiến nâng lãi suất 2 lần trong năm 2016, nhưng Brexit khiến khả năng nâng lãi suất của FED rất

thấp. Vừa qua, kỳ review tháng 9, FED đã không nâng lãi suất. => Tỷ giá USD/VND được ổn định


Xu hướng giá vàng: TĂNG !

18

Ngắn hạn: TĂNG

Giá vàng thế giới

Trước BREXIT: 1.286 USD/ounce

Sau BREXIT: 1.327 USD/ounce, mức cao nhất

trong vòng 2 năm

Giá vàng trong nước

Trước BREXIT: 34 triệu đồng/lượng

Sau BREXIT: 37 triệu đồng/lượng

Dài hạn: TĂNG

Rủi ro nền kinh tế các nước giảm tốc sẽ khiến

NĐT tìm đến vàng như một loại tài sản an toàn!


Dài hạn thị trường chứng khoán vẫn phụ thuộc chính vàotriển vọng vĩ mô nước Việt Nam

19

Ngắn hạn: Tiêu cực

• TTCK Việt Nam trảiqua những thời điểmphản ứng khá hoảngloạn trong phiên giaodịch ngày 24/06. NĐT bán tháo khiếnVNINDEX giảm mạnh5% (34 điểm)

• Mức giảm này mạnhhơn cả ảnh hưởng từsự kiện Biển Đông(2015) và Bầu Kiên bịbắt (2014)

Dài hạn: Không chắc

chắn

• Dài hạn, TTCK ViệtNam vẫn phụ thuộcnhiều hơn từ triểnvọng vĩ mô và hoạtđộng SXKD từ cácdoanh nghiệp

• Tuy nhiên, cần lưu ý rủi ro dòng vốn quốctế đảo chiều, hoặcdịch chuyển dòng vốntừ TTCK qua các kênhđầu tư khác nhưvàng, BĐS,.v.v.

Diễn biến chỉ số VNINDEX


Thị trường trái phiếu có thể chịu nhiều tác động trái chiều

20

Ngắ

nh

ạn:

Tru

ng

lập

Tại thời điểm BREXIT, TPCP

Việt Nam chỉ điều chỉnh

nhẹ tăng khoảng 4-5 điểm

giao dịch quanh mức 6,1-

6,12%/năm, chủ yếu do

yếu tố vĩ mô trong nước

như lãi suất không có nhiều

biến động, GDP quý II thấp

hơn cùng kỳ, tâm lý thị

trường ổn định,.v.v.

Dài

hạn

: Tí

chcự

c?

Khả năng phát hành trái

phiếu quốc tế của Việt Nam

có thể hưởng lợi khi NĐT

tăng cường mua vào trái

phiếu như tài sản an toàn,

đẩy lợi suất trái phiếu giảm

sâu giúp giảm chi phí.

Tuy nhiên, phát hành trái

phiếu chịu ảnh hưởng rất

mạnh từ xếp hạng rủi ro.

TPCP Việt Nam hiện vẫn

đang được đánh giá ở mức

BB- (Fitch, T11/2014)


Giá hàng hóa trong nước & Lạm phát

Ngắn hạn: TĂNG

• BREXIT khiến giá nhiên liệu trên thế giới

sụt giảm => kiềm chế đà tăng giá của

nhóm giao thông và chỉ số CPI

• Giá xăng dầu 6 tháng giảm bình quân

21,07%yoy

• Chỉ số nhóm hàng giao thông giảm 9,37%

• CPI giảm 0,85%

Dài hạn: TĂNG NHƯNG SẼ CÓ

ĐIỀU CHỈNH

• Biến động giá ngoại tệ ảnh hưởng đến

các doanh nghiệp XNK => ảnh hưởng đến

chỉ số giá XNK => chỉ số giá sản xuất công

nghiệp (PPI)

• Nhiều khả năng theo xu hướng tăng

• Tuy nhiên, chính phủ các nước cũng sẽ

can thiệp để đảm bảo sức cạnh tranh của

hang hóa, => Thị trường tiền tệ đạt điểm

cân bằng mới

21


June 2016


June 2016

THANK YOU FOR LISTENING !

BREXIT & ITS IMPACT

Economy & Finance