Top Banner
“AN EMPIRICAL EVALUATION OF ACCOUNTING INCOME NUMBERS” (RAY BALL & PHILIP BROWN 1968) Herni Kurniawati 0806479055 Oktavia 0806479074
33

“An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

Jan 12, 2016

Download

Documents

VAUGHAN

“An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968). Herni Kurniawati 0806479055 Oktavia 0806479074. Outline. Pendahuluan Uji Empiris Expected and Unexpected Income Changes The market’s Reaction Some Econometric Issues Summary Data Income Numbers - PowerPoint PPT Presentation
Welcome message from author
This document is posted to help you gain knowledge. Please leave a comment to let me know what you think about it! Share it to your friends and learn new things together.
Transcript
Page 1: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

“AN EMPIRICAL EVALUATION OF ACCOUNTING INCOME NUMBERS”(RAY BALL & PHILIP BROWN 1968)

Herni Kurniawati 0806479055

Oktavia 0806479074

Page 2: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

OUTLINE Pendahuluan Uji Empiris

1) Expected and Unexpected Income Changes2) The market’s Reaction3) Some Econometric Issues4) Summary

Data1) Income Numbers2) Annual Report Announcement Date3) Stock PricesInclusion Criteria

Page 3: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

OUTLINE………….………………….CONT

Result1) Overview2) Specific Results3) The Value Of Annual Net Income To Other

Sources Of Information Concluding Remarks

Page 4: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

PENDAHULUAN Adanya perbedaan pendapat mengenai

income numbers (hasil perhitungan akuntansi) yang kurang memiliki arti dan diragukan manfaatnya (Canning 1929).

Karena alasan tersebut muncul kajian dari penelitian Ball dan Brown adalah (Watts dan Zimmerman, 1986):

a)Apakah accounting earnings merefleksikan faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham?

b)Apakah earnings announcement memiliki information content pada pasar saham?

Page 5: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

AN EMPIRICAL TEST Perkembangan terakhir mengenai Capital

Theory Di dalam teori tersebut disebutkan bahwa:

“ Capital markets are both efficient and unbiased in that if information is useful in forming capital asset prices, then the market will adjust asset prices to that information quickly and without leaving any opportunity for further abnormal gain”

(Samuelson, 1965)

Page 6: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

AN EMPIRICAL TEST…………………….CONT

Scholes 1967 membuktikan bahwa income report memiliki information content.

Pada kajian ini, dibahas dua alternative models sebagai berikut: 1.Income yang diharapkan oleh pasar, dan2.Mengamati reaksi pasar pada saat

ekspektasi tidak terwujud.

Page 7: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

1) EXPECTED AND UNEXPECTED INCOME CHANGES

Studi 30-40% dari perubahan rata-rata EPS perusahaan dipengaruhi oleh kondisi perekonomian yang ada (Ball & Brown, 1967).

Perubahan pada income dipengaruhi oleh lingkungan ekonomi (economy wide) dan kebijakan perusahaan (policy effects)

Pengaruh dua komponen – economy wide & policy effects – berjalan secara simultan, maka hubungan tersebut harus digambarkan secara bergabung (jointly).

Page 8: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

1) EXPECTED AND UNEXPECTED INCOME CHANGES...CONT

Menggunakan pendekatan statistik regresi linier OLS perubahan rata-rata income perusahaan-perusahaan lainnya di pasar/Market Index (Δ Mj,t-r) terhadap perubahan income dari perusahaan j (Δ Ij,t-r)

dengan koefisien (a1j, t; a2j, t) dimana data-data yang digunakan adalah sampai dengan satu tahun terakhir ( r = 1, 2, ... , t – 1 ) :

Δ Ij,t-r = a1jt + a2jt Δ Mj,t-r+ û j,t-r r = 1, 2, ... , t – 1 (1)

ûj,t = Δ Ijt - Δ Îjt (2)

Keterangan: Δ Îjt = The expected income change

Δ Ij,t = The actual income;

û j,t-r = The unexpected income change

Page 9: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

1) EXPECTED AND UNEXPECTED INCOME CHANGES.....CONT

The unexpected income (ûj,t) = actual income tahunan yang diumumkan - expected income pada saat income diumumkan. Hasilnya adalah:a) Positive unexpected income - actual income > expected income,

- good news for investorsb) Negative unexpected income

- actual income < expected income, - bad news for investors

Page 10: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

2) MARKET’S REACTION

Ball & Brown (1968) menguji hubungan antara sign dari unexpected earnings

terhadap rata-rata abnormal rates of return.Prediksi hasil uji *kenaikan unexpected earnings

akan bersamaan dengan terjadinya positive abnormal

rates of return, sedangkan

*penurunan nilai unexpected return

akan bersamaan denganterjadinya negative abnormal

rates of return

Page 11: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

2) MARKET’S REACTION…..…………….CONT

Harga saham dan rates of return dari holding stocks cenderung bergerak searah.

Hasil studi periode Maret 1944 – Desember 1960 menunjukkan sekitar 30 – 40% variabilitas dari rate of return saham berhubungan dengan market wide effect; (King, 1966).

Pengaruh informasi market-wide terhadap rate of return dari investasi saham suatu perusahaan, diestimasi dengan menggunakan regresi linier melalui prediksi nilai harga saham perusahaan tersebut relatif dengan market index index of return (Fama, et al., 1967).

Page 12: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

2) MARKET’S REACTION……………………………….CONT

[PRjm - 1] = b1j + b2j [Lm - 1] + ύjm (3)

Keterangan :PRjm = Harga relatif bulanan perusahaan j pada bulan

m;L = Link relative of Fisher’s “Combination performance index” (Fisher, 1966 )ύjm = Stock return residual perusahaan j pada bulan

m;[Lm - 1] = Estimasi rate of return pasar bulananb1j, b2j = regression parameters

Page 13: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

3) ECONOMETRIC ISSUES Asumsi yang digunakan pada OLS income

regression model (no.1) di atas adalah bahwa market index dan the unexpected income change adalah tidak berhubungan.

Berkaitan dengan model OLS income regression model, terdapat beberapa kerancuan asumsi, bahwa:

1. Market index berhubungan dengan residu, karena market index mengandung return dari perusahaan yang bersangkutan (King, 1966) serta dipengaruhi oleh kondisi industri (Blume, 1968). Selain itu, Fisher Index dihitung berdasarkan data seluruh saham yang terdaftar di NYSE, dimana return dari saham perusahaan j (yang diuji) hanya sebagian kecil saja dari indeks tersebut.

Page 14: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

3) ECONOMETRIC ISSUES...................................CONT

2. Berdasarkan prediksi bahwa pada bulan-bulan tertentu sekitar tanggal pelaporan, the expected dari perusahaan j adalah nonzero. Hal ini juga menunjukkan kondisi yang bias.

Page 15: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

4) SUMMARY Peneliti berasumsi penggunaan informasi sekitar

perusahaan diluar periode mampu mencerminkan hanya kehadiran informasi pasar yang menyinggung seluruh perusahaan

Peneliti mengidentifikasi dampak dari informasi yang menyinggung perusahaan secara individual

Dua ukuran model ekspektasi pendapatan dasar yaitu:1) Model Regresi yaitu 2 ukuran pendapatan (net income dan EPS, variable 1 dan 2)2) Model Naif yaitu 1 ukuran pendapatan

(EPS, variable 3)

Page 16: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

DATAData dikelompokkan menjadi 3, yaitu:1) Income Numbers2) Tanggal pengumuman Laporan Tahunan3) Pergerakan harga saham sekitar tanggal

pengumuman1) Income Numbers

Page 17: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

DATA……………………………………..CONT Table 2 * dilakukan untuk pengujian autokorelasi ,

* menguji apakah perubahan income serially correlated * hasil yang diperoleh adalah tidak.

Berarti earning mengikuti gerakan random walk.

2) Tanggal pengumuman Laporan Tahunan

Wall Street Journal mempublikasikan 3 jenis pengumuman annual report:

1. Forecast of the year’s income2. Preliminary report (digunakan sebagai tgl pengumuman

oleh Ball& Brown)3. Complete annual report.

Page 18: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

DATA………………………………..CONT

Kesimpulan telah terjadi penurunan yang sifatnya konstan (declining steady) selama periode pengujian

Page 19: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

DATA………………………………..CONT

3) Stock Prices Data yang digunakan adalah closing prices pada

NYSX yang telah disesuaikan dengan dividen dan capital changes.

Page 20: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

 INCLUSION CRITERIA

Perusahaan yang disertakan dalam penelitian harusmemenuhi kriteria berikut:a) Data penghasilan ada pada rekaman Copustat

dari 1946-1966b) Tahun fiscal berakhir pada 31 Desemberc) Data harga tersedia pada rekaman CRSP

setidaknya untuk 100 buland) Tanggal pengumuman WSJ tersedia.

Analisa terbatas sampai 9 tahun fiscal 1957-1965 Kriteria seleksi mungkin tidak mewakili semua

perusahaan

Page 21: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

RESULT

Menentukan bulan “0” sebagai bulan annual report announcement, dan APIM adalah Abnormal Performance Index pada bulan ke M, maka:

Page 22: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

RESULT……………………………………..CONT

Page 23: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

RESULT………………..……….CONT

Portofolio yang forecast error nya positif, garis grafiknya berada diatas 1.

Portofolio yang memiliki forecast error negatif, maka garis grafiknya berada dibawah 1. Kesimpulannya: jika terdapat hubungan antara annual earnings dan stock prices, maka:

a) API > 1 → Positive unexpected earnings changes b) API < 1 → Negative unexpected earnings

changes Jika tidak terdapat hubungan antara annual

earningsdan stock prices, maka API = 1

Page 24: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

1) OVERVIEW

Tidak ada hubungan antara tanda error pada income forecast dan tanda pada rate of return residual sampai pada bulan pengumuman.

Page 25: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)
Page 26: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

2) SPECIFIC RESULTS

¤ Ada sedikit perbedaan antara hasil pada dua model regresi variabel

¤ Tabel 6 mengklasifikasikan tanda dari variabel kesalahan prediksi pada masing masing variabel. Variabel 3 (naive model) lebih bagus untuk membentuk portfolio bagi perusahaan dengan negative forecast errors

¤ Ada kemungkinan sample yang dapat menghasilkan hasil penelitian yang bias. Walaupun bias tersebut tidak akan berdampak pada hasil, akan tetapi hal tersebut perlu diingat ketika melakukan interpetasi

Page 27: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

2) SPECIFIC RESULTS………..……….CONT

Peneliti juga menghitung hasil dari model regresi menggunakan definisi tambahan dari income:Cash flow, sebagai proxy dari operating

incomeNet income before nonrecurring items

Pengujian API dan chi-square pada Table 5: menyarankan bahwa untuk variabel 3, hubungan antar tanda dari kesalahan income forecast dan residual return saham berlaku sampai dua bulan setelah pengumuman.

Page 28: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

3) THE VALUE OF ANNUAL NET INCOME RELATIVE TO OTHER SOURCES OF INFORMATION

Dari beberapa angka perhitungan model yang digunakan peneliti dapat disimpulkan:

1) Sekitar 75 % dari nilai seluruh informasi yang muncul dapat dioffsett dan hanya 25% yang tersedia.

2) Dari 25 % yang tersedia sekitar setengahnya dapat diasosiasikan sebagai informasi yang terkandung pada reported income.

Page 29: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

3) THE VALUE OF ANNUAL NET INCOME RELATIVE TO OTHER SOURCES OF INFORMATION…………………………………………..CONT

• Dua kesimpulan lainnya yang tidak berhubungan dengan bukti adalah:

1) Dari nilai informasi yang terkandung pada reported income, tidak lebih dari sekitar 10 sampai dengan 15 persen tidak diantisipasi pada bulan yang dilaporkan

2) Nilai informasi yang dsatukan dengan income number pada saat dirilis oleh konstitusi, secara rata-rata hanya 20% dari nilai seluruh informasi yang sampai ke pasar pada bulan tersebut

Page 30: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

3) THE VALUE OF ANNUAL NET INCOME RELATIVE

TO OTHER SOURCES OF INFORMATION………..CONT

¤ Hasil yang didapat adalah bias secara sistematis bertentangan dengan temuan pada laporan akuntansi disebabkan:

¤ the assumption that stock prices are from transactions which have taken place simultaneously at the end of the month

¤ the assumption that there are no errors in the data

¤ the discrete nature of stock price quotations¤ the presumed validity of the “errors in

forecast” model¤ the regression estimates of the income

forecast errors being random variables, which implies that some misclassifications of the “true” earnings forecast errors are inevitable.

Page 31: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

CONCLUDING REMARKS Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menilai

kegunaan dari angka accounting number yang ada dengan menguji informasi yang terkandung dan jangka waktunya.

Tugas penelitian lebih lanjut adalah mengindentifikasi media yang digunakan oleh pasar untuk mengantisipasi net income: Apakah bantuan dari interim reports dan dividend announcements? sebagai investigasi lebih lanjut.Bagi akuntan, ada masalah dari penilaian biaya penyiapan annual income reports berhubungan dengan interim reports yang lebih tepat waktu.

Page 32: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

CONCLUDING REMARK……….….CONT

Hubungan antara magnitude (bukan selalu “sign”) dari perubahaan unexpected income dan assosiasi harga saham yang telah disesuaikan juga dapat diinvestigasi lebih lanjut

Page 33: “An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers” (Ray Ball & Philip Brown 1968)

TERIMA KASIH

HERNI KURNIAWATIOKTAVIA