AFC Asia Frontier Fund - AFC 亞洲前沿市場基金簡報

CONFIDENTIAL AFC Asia Frontier Fund

September 2013 保密

AFC Asia Frontier Fund

2013 年 11 月

目錄

2

執行摘要 3

為什麼要投資亞洲前沿市場 4

認識Asia Frontier Capital Limited 17

投資目標與策略 22

基金資料 33

基金條款與細則 41

投資國家快報 43

聯繫資訊 46

免責聲明 47

AFC Asia Frontier Fund 保密

執行摘要

目標

• 透過投資主要業務在高增長的亞洲前沿市場國家上市公司股票而達致長線資本增值的目標

基金概述

• 本基金的投資領域涵蓋孟加拉、柬埔寨、伊拉克、老撾、蒙古、緬甸、巴基斯坦、巴布亞新幾內亞、斯里蘭卡和越南的上市股票

• 集中具盈利增長和價值被低估的股票作為回報的主要驅動者

• 聚焦行業:消費股(日用消費品和多元化消費品)、金融和基建相關股票，除此之外，某些國家特定的行業/股票，例如斯里蘭卡、柬埔寨的旅遊業和蒙古、巴布亞新幾內亞的資源業

• 投資目標國家的大市值和流動性強股票(核心投資組合) 和中小盤股(衛星投資組合)

公司概述

• Asia Frontier Capital 通過管理層向Leopard Capital 收購而成立，總部設在香港並專注於AFC Asia Frontier Fund 的管理

• 行政總裁Thomas Hugger (唐學祺先生)擁有超過20年投資新興市場和前沿市場經驗

3 AFC Asia Frontier Fund 保密

4

為什麼要投資亞洲前沿市場?


5


為什麼要投資亞洲前沿市場

AFC Asia Frontier Fund 領域

孟加拉

柬埔寨

伊拉克

老撾

蒙古

緬甸

巴基斯坦

巴布亞新幾內亞

斯里蘭卡

越南

6 保密

由於國民生產總值

高速増長的良好升

值潛力

低相關性和多樣化

增加消費有利的人口結構



與全球市場的相關性低

亞洲前沿市場提供顯著的多元化優勢

資料來源:彭博 *基於5年月度數據

0.35

0.81 0.87

0.91

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

摩根士丹利亞洲前沿市場指數摩根士丹利前沿市場指數摩根士丹利金磚四國指數摩根士丹利新興市場指數

與摩根士丹利世界指數的相關性

7 AFC Asia Frontier Fund


保密

8

與全球市場的相關性低

亞洲前沿市場與全球相關性低目前處於被探究階段,並有潛力提供回報



資料來源::彭博, *根據5年月度數據

-0.05 -0.01

0.10

0.28 0.28 0.33

0.36

0.51

0.59

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8與摩根士丹利世界指數的相關性 ISXGI Index (伊拉克)

DSE General Index (孟加拉)

CSX Index (柬埔寨 )

MSE Top 20 Index (蒙古)

LSXC Index (老撾)

KSE All Share Index (巴基斯坦)

Colombo All Share Index (斯里蘭卡)

VH Index (越南-河內)

VN Index (越南-胡志明市)

9

高GDP(國內生產總值)增長率

AFC Frontier 領域高GDP增長率,預期2013年為6.4%



0

2

4

6

8

10

12AFC Frontier 領域增長率(%)

資料來源 :國際貨幣基金組織

10

AFC Frontier 領域提供吸引的投資機會

其GDP總和可與新興國家及發達國家媲美




AFC Frontier 領域的GDP: 8310億美元 (截至2012年)

27%

25% 19%

15%

7%

2%

2% 1%

1% 1% 巴基斯坦

伊拉克

越南

孟加拉

斯里蘭卡


柬埔寨

蒙古

老撾

緬甸

0

200

400

600

800

1,000

1,200 GDP (10 億美元)



AFC Frontier 領域有龐大的人口並持續増長

將支持未來國內生產總值的增長

AFC Frontier 領域人口總和: 572 百萬(截至2012年)


31%

27%

16%

11%

6%

4%

3% 1% 1% 0%

巴基斯坦

孟加拉

越南

緬甸

伊拉克

斯里蘭卡

柬埔寨


老撾

蒙古

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400人口(百萬)


提高都市化將支持消費、基礎設施和金融業的發展


AFC Frontier 領域都市化的基數較低

農村

20%

都市

80%

經濟合作與發展組織成員國

農村

65%

都市

35%

AFC Frontier 領域




滙款流入持續增長將支持國內消費和投資

滙款流入支持國內生產總值增長


0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

10

億美

元

越南

斯里蘭卡


巴基斯坦

緬甸

蒙古

老撾

伊拉克

柬埔寨

孟加拉



前沿市場一直被忽略,提供了進入這市場的好時機

相對於新興市場低市值/國民生產總值

資料來源:彭博, Asia Frontier Capital

5% 8% 12%

21% 26%

30% 31%

41% 42% 45% 48% 50%

67%

78%

99%

111%

129%

0%

25%

50%

75%

100%

125%

150%市值佔國內生產總值比重 – 亞洲前沿市場對比新興市場

15 保密

吸引的估值

亞洲前沿市場提供吸引的股息率和低市盈率及市賬率

亞洲前沿市場相對亞洲新興國家估值較吸引

摩根士丹利亞洲前沿市場指數和摩根士丹利前沿市場指數反映前沿市場的吸引力


資料來源:彭博,市盈率是過去12個月，市賬率是最近報告所述期間.

亞洲新興市場估值

國家指數市盈率 (x) 市賬率 (x) 股息率 (%)

泰國 SET 15.2 2.2 3.1

菲律賓 PCOMP 18.7 2.7 2.2

印度尼西亞 JCI 19.1 2.5 2.2

馬來西亞 FBMKLCI 17.1 2.3 3.1

亞洲前沿市場估值

國家指數市盈率 (x) 市賬率 (x) 股息率 (%)

老撾 LSXC 9.2 1.3 7.9

巴基斯坦 KSE100 9.4 1.7 5.8

斯里蘭卡 CSEALL 12.1 1.6 2.8

越南 VNINDEX 12.6 1.7 4.1

摩根士丹利指數估值

指數市盈率 (x) 市賬率 (x) 股息率 (%)

摩根士丹利亞洲前沿市場指數 12.3 2.3 4.6

摩根士丹利前沿市場指數 12.8 1.7 3.8

摩根士丹利世界指數 12.4 1.6 2.6

摩根士丹利新興市場指數 17.5 2.1 2.5


16 保密

各國政府正試圖增加外商直接投資

• 通過技能、技術轉移和就業機會提高生產力

預期增多外國投資者參與

• 緬甸吸引外資流入，知名企業有可口可樂、戴爾、嘉士

伯、三菱等 • 渣打銀行、滙豐銀行等銀行也正在緬甸開設營運

• 勞動密集型企業都從中國搬到孟加拉，因為當地擁有大量

便宜的年青技術勞工

• 埃克森美孚公司在巴布亞新幾內亞成立一個200億美元液化

天然氣項目，巴布亞新幾內亞國內生產總值預計將會翻一番

• 旅遊業正在迅速增長的國家，如斯里蘭卡和柬埔寨



17

認識 ASIA FRONTIER CAPITAL


18 保密 AFC Asia Frontier Fund

認識 ASIA FRONTIER CAPITAL

在前沿市場的成熟經驗 • Asia Frontier Capital 於2013年6月通過管理層向Leopard Capital收購而成立

• 創立人兼行政總裁 Thomas Hugger(唐學褀)，擁有超過20年投資前沿市場經驗

• 香港證監會持牌人，第4類 (就證券提供意見) 及第9類 (提供資產管理)

與Leopard Capital持續合作 • Leopard Capital自2008年已經管理前沿市場基金 • 通過在孟加拉、柬埔寨、老撾和泰國當地辦事處進行硏究以結構性投資策略識別具吸引力股票 • Asia Frontier Capital 已識別了具良好升值潛力的股票 • 基金獲得許多原始及進級研究資料 • 有結構性投資及研究的流程得以遵從

我們的團隊

Thomas Hugger (唐學祺)，行政總裁兼基金經理，擁有27 年私人銀行經驗，專門從事上市及非上市股票組合管理，自1993年起，他一直在亞洲和非洲等前沿市場投資，他是Leopard Capital 前管理合伙人、首席財務官兼首席運營官，並曾在LGT Bank in Hong Kong (LGT皇家銀行(香港)) 擔任董事總經理兼基金投資管理主管。他還曾在Bank Julius Baer (瑞士寶盛銀行)蘇黎世和香港擔任高級投資職位，Mr. Hugger是孟加拉最大證券公司之一的創始股東，他也是註冊金融投資分析師 (CFIA) 和投資顧問 (瑞士)和 European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS)(歐洲金融分析師協會聯合會)註冊金融分析師。

Ruchir Desai(韋達智) ，高級投資分析師，他是香港中文大學CUHK Business School (香港中文大學商學院) 金融學系工商管理碩士，也是Duke University (杜克大學) Fuqua School (富卡商學院) 的校友。來香港發展前， Ruchir在孟買HandsOn Ventures LLC 任職高級分析師兩年，它是一間側重於投資商務服務產業的中端市場私募股本集團。在此之前，他在孟買一間機構性證券公司Pioneer Investcorp Ltd 任職研究分析師三年，其職務涵蓋軟件服務行業，Ruchir熟悉我們的投資方法，因他曾於2012年在Leopard Asia Frontier Fund任職暑期助理。

Stephen Friel (沈思勳)，市務總監，他在University of Queensland (澳洲昆士蘭大學)以優異的成績取得發展經濟學碩士學位，他也是香港中文大學CUHK Business School (香港中文大學商學院)的校友，在加入Asia Frontier Capital之前， Stephen在Australian Bureau of Statistics (澳洲統計局)擔任統計人員，之後加入以香港為基地的對沖基金，在那裡他進行了關於日本股市的研究。他曾經任職The Queensland University of Technology Business School(澳洲昆士蘭科技大學)商學院的國際商務/策略課程講師，他在發展經濟學的背景可見他花費大量的時間在越南、泰國、老撾、柬埔寨、巴布亞新幾內亞、菲律賓和瓦努阿圖等新興和前沿市場作實地考量。


Asia Frontier Capital Limited的董事

Hon. Andrew Fraser，董事，畢業於牛津大學聖約翰學院，之後，他在金融領域無論是在倫敦和其他地方，曾擔任眾多職位；英國霸菱證券有限公司任職行政總裁，孟加拉投資銀行Equity Partners Ltd主席，以及Bridge Securities一間韓國上市公司擔任主席，及其他職位。目前，他是一個總部設在倫敦的全球投資者。

Thomas Hugger(唐學祺)，董事，擁有27 年私人銀行經驗，專門從事上市及非上市股票組合管理，自1993年起，他一直在亞洲和非洲等前沿市場投資，他是Leopard Capital 前管理合伙人、首席財務官兼首席運營官，並曾在LGT Bank in Hong Kong (LGT皇家銀行(香港)) 擔任董事總經理兼基金投資管理主管。他還曾在Bank Julius Baer (瑞士寶盛銀行)蘇黎世和香港擔任高級投資職位，Mr. Hugger是孟加拉最大證券公司之一的創始股東，他也是註冊金融投資分析師 (CFIA) 和投資顧問(瑞士)和European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS)(歐洲金融分析師協會聯合會)註冊金融分析師。

Kh. Asadul Islam，董事，他是The City Bank Limited 全資附屬公司 City Brokerage Limited 董事總經理兼行政總裁。被任命為董事總經理兼行政總裁之前，他自2009年7月以來，他在 The City Bank擔任執行副總裁兼證券部主管。Mr. Islam 是IDLC Securities Limited 前行政總裁，並在設立公司時扮演重要角色。他在Premium Securities Limited 開始了他的職業生涯，以後轉到國際知名的跨國投資銀行百富勤融資有限公司，隨後轉投Union Capital Limited(UCL)。他於2002年成為 SES Company Limited 董事，它是UCL的全資子公司。在孟加拉資本市場的16年工作經驗，Mr. Islam有一個處理惹人註目客戶關係的優秀記錄。


Asia Frontier Capital Limited的股東

Thomas Hugger(唐學祺)，董事，擁有27 年私人銀行經驗，專門從事上市及非上市股票組合管理，自1993年起，他一直在亞洲和非洲等前沿市場投資，他是Leopard Capital 前管理合伙人、首席財務官兼首席運營官，並曾在LGT Bank in Hong Kong (LGT皇家銀行(香港)) 擔任董事總經理兼基金投資管理主管。他還曾在Bank Julius Baer (瑞士寶盛銀行)蘇黎世和香港擔任高級投資職位，Mr. Hugger是孟加拉最大證券公司之一的創始股東，他也是註冊金融投資分析師 (CFIA) 和投資顧問 (瑞士)和European Federation of Financial Analysts Societies (EFFAS)(歐洲金融分析師協會聯合會)註冊金融分析師。

Hon. Andrew Fraser，董事，畢業於牛津大學聖約翰學院，之後，他在金融領域無論是在倫敦和其他地方，曾擔任眾多職位；英國霸菱證券有限公司任職行政總裁，孟加拉投資銀行Equity Partners Ltd主席，以及Bridge Securities一間韓國上市公司擔任主席，及其他職位。目前，他是一個總部設在倫敦的全球投資者。

Dr. Marc Faber(麥嘉華) ，他是Marc Faber Limited首席執行官、投資顧問及基金經理，他是廣為傳誦

月度投資通訊；凸顯全球投資機會The Gloom, Boom and Doom Report 的發行者。Dr. Faber在過去三

十年來對市場預測而得到世界各地的尊重。


22

投資

目標與策略



投資目標

• 透過投資主要業務在高增長的亞洲前沿市場國家上市股票而達致長線資本增值的目標

• 該基金主要側重於消費相關，金融和基建的股票

• AFC Asia Frontier Fund投資國家包括:

孟加拉

柬埔寨

伊拉克

老撾

蒙古

緬甸

巴基斯坦


斯里蘭卡

越南

24

自上而下的方法

價值/

增長

風險緩解現金


投資策略


投資策略

• 投資目標國家的大市值和流動性強的股票(核心投資組合)和中小盤股(衛星投資組合)

• 集中具自由現金流，增長潛力，及價值被低估的股票作為回報的主要驅動者

• 自上而下的方法

策略國家和貨幣分配

• 價值與增長的結合

通過投資於具有良好的經營表現和管理並具備明智的擴張策略而獲得內在和結構性增長

由基金經理或其團隊到公司考察及調研(原始性和進級)


投資策略 – 增長精選

關鍵指標

市值 (百萬美元) 96.9

收入 (百萬美元) 140.4

營運利潤率 (%) 10.7%

淨利潤率(%) 6.4%

股本回報率(%) 19.9%

市盈率(x) 9.9x

市賬率 (x) 1.5x 資料來源:彭博,市盈率是過去12個月，市賬率是最近報告所述期間.

Vinasun (Vietnam Sun Corp), 彭博代碼: VNS VN

• Vinasun 是越南最大出租車營運商，在胡志明市的市場份額為42% ，同時車隊規模達4,000輛出租車

• 公司在2014年將擴展到其他城市，相對其他競爭者，它的競爭

優勢是易於獲得其出租車:通過24小時電話中心和網上聯繫及駐留在機場、酒店、商業中心以減少等候時間

• 越來越多的都市化增加出租車服務的需求，在2012年都市人口

佔總人口32%，而2002年是26% • 隨著車隊規模増長，我們預期有雙位數字的增長，Vinasun在可

比估值上與它的同行比較仍有進一步向上空間 • 當前估值過去12個月市盈率9.9倍和市賬率1.5倍，相類似的同

行: 以印尼為基地的Express Transindo (TAXI IJ)過去12個月的市盈率27.3倍和市賬率4.6倍

VNS VN 價格與基準對比（規一量化）

VNS VN VNINDEX

09-2012 10-2012 11-2012 12-2012 01-2013 02-2013 03-2013 04-2013 05-2013 06-2013 07-2013 08-2013 09-2013


投資策略 – 價值精選

United Motors Lanka PLC,彭博代碼: UML SL

• 是斯里蘭卡著名汽車總代理，其策略網絡遍佈全國各地

• 2008財政年度與2013財政年度公司的收入與淨利潤的複合年增長率分別為16.2% 及 30.7%

• 股本回報率23.4%，運營利潤率19.3%及無槓桿極少欠債的資產

負債表 • 當前估值非常吸引，過去12個月市盈率是4.5倍和市賬率是0.9

倍 • 本基金開始投資此股票時，其估值更具吸引力的，市盈率是

1.97倍和市賬率是0.77倍 • 自買入該股票已升值了64% ，鑒於斯里蘭卡經濟的增長前景，

我們相信它仍然是估值吸引的，而且它提供了6.4％的股息收益率

關鍵指標

市值 (百萬美元) 61.5

收入 (百萬美元) 117.4

營運利潤率 (%) 19.3%

淨利潤率(%) 17.0%

股本回報率(%) 23.4%

市盈率(x) 4.5x

市賬率 (x) 0.9x 資料來源:彭博,市盈率是過去12個月，市賬率是最近報告所述期間.

UML SL 價格與基準對比（規一量化）

07-2012 08-2012 09-2012 10-2012 11-2012 12-2012 01-2013 02-2013 03-2013 04-2013 05-2013 06-2013 07-2013 08-2013 09-2013

UML SL CSE ALL

28 保密

國家/行業方針除了AFC Frontier Fund 的核心投資主題(消費、基礎設施、和金融)之外，該基金還瞄準平穩快速增長國家的特定行業農業在柬埔寨、老撾、緬甸和越南紡織業在孟加拉和巴基斯坦旅行和旅遊業在柬埔寨和斯里蘭卡發電在老撾能源在伊拉克及巴布亞新幾內亞

礦業在蒙古及巴布亞新幾內亞


投資策略


亞洲前沿主題 – 消費類股票

AFC Asia Frontier Fund 的主要分配行業 – 消費類股票

為什麼我們喜歡消費類股票:

•前沿市場的人口統計數據 – 年輕人口

•增加的可支配收入將轉移對消費品的需求 •估值吸引，自由現金流的產生，持續盈利增長及股息發放 • 不受政治干擾或過度的政府監管有別於其他行業，例如公用事業和基礎設施

• 因為這些企業的專業管理能力可與跨國公司競爭

• 沒有顯著受政治及社會議題影響 • 亞洲消費品公司容易成為收購及投資對象；喜力啤酒以38倍市盈率收購Asia Pacific Breweries，KKR & Co LP以44倍市盈率，359百萬美元投資以越南為基地的 Masan Group


亞洲前沿主題 – 消費類股票

前沿消費類股票有潛力跟上新興市場估值

亞洲前沿消費類精選

區域比較

資料來源:彭博,市盈率是過去12個月，市賬率是最近報告所述期間.

國家公司市盈率(x) 市賬率 (x) 股息率(%)

孟加拉鞋業零售商 14.2 5.1 3.9

伊拉克消費飲料產品 13.6 2.0 3.9

蒙古消費類食品 9.6 0.8 0.8

巴基斯坦消費飲料產品 10.5 1.3 1.8

越南消費類食品 8.9 2.4 8.6

國家公司市盈率(x) 市賬率 (x) 股息率%)

印度 Bata India 34.6 8.5 0.6

中國青島啤酒 27.1 4.3 0.9

泰國 President Bakery 24.0 5.6 2.1

印度尼西亞 Indofood Sukses Makmur 21.8 2.6 2.8

菲律賓 Universal Robina Corp 26.1 5.5 1.9

31 保密

風險緩解集中盈利增長，自由現金流及價值被低估的作為高回報的主要驅動

者為投資機會進行了深入的盡職調查

多元化跨行業和國家減少非系統性風險

避免投資在策略上不被認同的國家/貨幣/行業

無槓桿

現金不全數投資在不確定的時期和/或過高估值持有現金將會允許基金能夠利用機會性投資，在它們出現時(勢頭/

消息帶動)


投資策略

32 保密

自上而下的步驟經濟體的財政狀況經濟體的國際收支狀況

外匯儲備和貨幣前景

利率週期和貨幣指標

經濟週期人口統計資料根據宏觀情況對可能的優勝者和失敗者的分析，例如金融業在越南的前景是負面的，但孟加拉消費品股的前景

是正面的

自下而上的方法創造工具篩選領域裡具吸引力的投資機會；相對於增長前景或為賣方忽視的股票尋找相對於同行有吸引力的公司研究在資產負債表中有釋放價值的公司

其他重要因素審視一貫現金流量、盈利增長和增長潛力

管理層的信譽與賣方分析員預先互動交流實地探訪基金領域的國家


投資策略 - 研究步驟

33

基金資料


34 保密

到2013年10月31日止資產淨值

美元-A 歐元-A 瑞士法郎-A 美元-B 歐元-B 瑞士法郎-B

資產淨值美元1,076.19 不適用瑞士法郎1,049.46 美元 1,082.69 不適用不適用

月度表現 - AFC Asia Frontier Fund A類

一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月年初至今

2012 美元 +0.91% -7.56% -0.27% -0.26% +0.85% +3.64% -0.96% +0.62% +3.62% +0.15%

瑞士

法郎 -0.29% -1.18% -2.62% +1.62% -1.40% +1.92% -1.82% +0.24% +2.26% -1.39%

2013 美元 +5.99% -1.75% -0.70% +1.12% +8.25% -2.33% -0.54% -0.90% +0.06% -1.45% +7.46%

瑞士

法郎 +5.65% +0.84% +0.62% -0.96% +11.36% -3.46% -2.54% -0.52% -2.64% -1.20% +6.43%

月度表現 - AFC Asia Frontier Fund B類


2012 美元 +0.94% -7.55% -0.24% -0.23% +0.88% +3.67% -0.94% +0.64% +3.65% +0.37%

2013 美元 +6.09% -1.77% -0.70% +1.17% +8.45% -2.36% -0.52% -0.87% +0.09% -1.43% +7.87%


基金統計數字

35 保密

到2013年10月31日止資產淨值

美元-A 歐元-A 瑞士法郎-A 美元-B 歐元-B 瑞士法郎--B

資產淨值美元 1,076.06 不適用瑞士法郎 1,049.46 美元 1,082.56 不適用不適用


基金統計數字

月度表現 - AFC Asia Frontier Fund (non-US) A類


2012 美元 +0.90% -7.56% -0.27% -0.26% +0.85% +3.64% -0.96% +0.61% +3.62% +0.14%

瑞士

法郎 -0.29% -1.18% -2.62% +1.62% -1.40% +1.92% -1.82% +0.24% +2.26% -1.39%

2013 美元 +5.99% -1.75% -0.70% +1.12% +8.25% -2.33% -0.54% -0.90% +0.06% -1.45% +7.46%

瑞士

法郎 +5.65% +0.84% +0.62% -0.96% +11.36% -3.46% -2.54% -0.52% -2.64% -1.20% +6.43%

月度表現 - AFC Asia Frontier Fund (non-US) B類


2012 美元 +0.94% -7.55% -0.24% -0.23% +0.88% +3.67% -0.94% +0.64% +3.65% +0.36%

2013 美元 +6.09% -1.77% -0.70% +1.17% +8.45% -2.36% -0.52% -0.87% -1.43% +7.86%


基金統計數字

850

900

950

1000

1050

1100

1150

1200

1250

1300

基金淨值表現與相關指標

摩根士丹利世界指數摩根士丹利亞洲前沿市場指數

摩根士丹利前沿市場指數 AFC Asia Frontier Fund


基金統計數字

850

900

950

1000

1050

1100

1150

1200

1250

1300

基金總表現與相關指標

摩根士丹利世界指數摩根士丹利亞洲前沿市場指數

摩根士丹利前沿市場指數 AFC Asia Frontier Fund 美元 A類 (毛)


基金規模與客戶數量的增長

基金統計數字

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

私人客戶 (右手面)

機構客戶 (右手面)

基金規模（千美元） (左手面)


國家分配

20.9%

16.9%

12.3% 11.7%

7.6% 7.3% 6.3% 6.3%

1.9% 1.5%

7.3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

國家分配 – 2013年10月31日


行業分配

26.8%

18.2%

10.8% 10.4% 7.9%

5.6% 3.9% 3.6%

1.3% 1.1% 1.0% 0.4%

9.0%

0%

7%

14%

21%

28%

35% 行業分配 – 2013年10月31日

AFC Asia Frontier Fund 保密 41

投資經理: Asia Frontier Capital Ltd., Cayman Islands

投資顧問: Asia Frontier Investments Ltd., Hong Kong

基金基本貨幣: 美元、歐元、瑞士法郎

認購: 每月月底前5個交易日

贖回: 每月:

- 90 日通知期 - A 類股份

- 180日通知期 - B 類股份

管理費: 每年資產淨值的1.8%- A 類股份

每年資產淨值的1.5% - B 類股份

表現費: 資產淨值增值超出3個月美元倫敦銀行同業拆放利率+2%的10%和高水位線 - A 類股份

資產淨值增值超出3個月美元倫敦銀行同業拆放利率+2% 的 8%和高水位線 - B 類股份

最低首次認購額: 美元50,000 – 美元股份

歐元50,000 – 歐元股份

瑞士法郎50,000 – 瑞士法郎股份

基金條款與細則

保密 42

後續最低認購額: 美元10,000 - 美元股份

歐元10,000 - 歐元股份

瑞士法郎10,000 - 瑞士法郎股份

後續認購價格: 資產淨值

聚焦國家/地區: 亞洲前沿市場

基金發行日期: 2012年3月30日

估值日: 在每個日曆月的最後一天

主要托管銀行: 新加坡,德意志銀行

審計: KPMG, Cayman Islands

管理: Amicorp Fund Services Asia Pte Ltd., Singapore

法律顧問: Cayman Islands: Ogier, Hong Kong

US: Bingham McCutchen LLP, Boston


基金條款與細則

43

孟加拉不丹柬埔寨伊拉克老撾

名義國內生產總值 (10億美元, 2012年) 122.9 2.2 14.1 212.5 9.2

人口 (百萬, 2012年) 154.3 0.7 15.3 33.7 6.6

人均國內生產總值 (美元, 2012年) 797.2 2,913.9 925.5 6,305.1 1,379.9

主要經濟特徵不斷壯大的中產階級和

大量青年部份

農業、林業、旅遊業和出售水力發電

到印度

豐富的天然資源

豐富的石油資源和日益壯大的

中產階級

豐富的天然資源

主要證券交易所達卡證券交易所

不丹皇家證券交易所

柬埔寨證券交易所

伊拉克證券交易所

老撾證券交易所

指數 DSE Broad Index

不適用 CSX Composite Index

ISX General Index

LSX Composite Index

允許外國人投資允許不允許允許允許允許

多少上市股票? 286 20 1 84 2

成立年份 1954 1993 2011 2004 2011

市值 (10億美元) 32.0 0.2 0.1 9.9 1.1

平均每日成交量(百萬美元) 36.0 0.05 0.1 5.0 0.1


投資國家快報 – 主要事實

44

馬爾代夫蒙古緬甸尼泊爾

名義國內生產總值 (10億美元, 2012年) 2.1 10.3 55.3 19.0

人口 (百萬, 2012年) 0.3 2.8 63.7 27.5

人均國內生產總值 (美元, 2012年) 6,363.1 3,267.2 868.1 690.0

主要經濟特徵主要業務涉及旅遊業、漁業及航運

新發現的礦產資源轉化傳統的農業經濟

缺乏基礎設施及最新金融和銀行系統

工業主要涉及農產品加工

政府體制總統共和制，總統作為政府首腦

和國家元首

議會保留相當大的權力總統共和國，一個兩院制的立法機構

一個多黨制共和國的體系

主要證券交易所馬爾代夫證券交易所

蒙古證券交易所

緬甸證券交易中心

尼泊爾證券交易所

指數 Maldives Stock Exchange Index

MSE Top-20 Index 不適用

NEPSE Index

允許外國人投資? 不允許允許不允許不允許

多少上市股票? 6 336 2 322

成立年份 2008 1991 1996 1992

市值 (10億美元) 0.5 0.8 n/a 4.8

平均每日成交量(百萬美元) 0.001 0.2 0.001 0.5



45

巴基斯坦巴布亞新幾內亞斯里蘭卡越南

名義國內生產總值 (10億美元, 2012年) 225.6 15.1 59.4 155.6

人口 (百萬, 2012年) 178.9 6.8 20.7 88.8

人均國內生產總值 (美元, 2012年) 1,260.7 2,217.1 2,875.8 1,752.6

主要經濟特徵勞動人口達 6000萬之數；擁有豐富的天然氣和石油

礦藏包括石油、銅和黃金，佔出口收入的72％

旅遊和資訊通信技術 /服務已成為重要的經濟

活動

農業佔GDP的比重從1990年的32％

下降到2009年的17％，製造業正在增加

政府體制民主議會聯邦共和國

民主議會君主立憲制，相對不穩定

兩個主要政黨都致力於自由市場原則

一黨專政的共產主義國家

主要證券交易所卡拉奇證券交易所

莫爾茲比港證券交易所

科倫坡證券交易所

胡志明市證券交易所 /河內證券交易所

指數 KSE 100 Index KSI Index CSE All Share Index VN Index

允許外國人投資? 允許允許允許允許

多少上市股票? 639 17 281 704

成立年份 1947 1999 1985 2000

市值 (10億美元) 50.0 51.0 18.7 39.5

平均每日成交量(百萬美元) 50.0 0.1 21.0 48.0



46 保密

ASIA FRONTIER CAPITAL LTD. Thomas Hugger(唐學祺), 行政總裁 , 基金經理, 香港電郵: [email protected] 電話: +852 3904 1015 ，傳真+852 3904 1017 Stephen Friel(沈思勳), 市務總監, 香港電郵: [email protected] 電話: +852 3904 1079 ，傳真+852 3904 1017 網址: www.asiafrontiercapital.com


聯繫資訊

Asia Frontier Investments Limited 是由香港證監會發牌，第4類 (就證券提供意見) 及第9類 (提供資產管理)

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

http://www.asiafrontiercapital.com/

47 CONFIDENTIAL

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herein. Under no circumstances is it to be used or considered as an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, any security or other interest in AFC Asia Frontier Fund, AFC Umbrella Fund or

any other fund related thereto (the “Fund”). Offers and sales of interests in the Fund will not be registered under the laws of any jurisdiction and will be made solely to qualified investors under all

applicable laws. Potential investors must read the entire Offering Memorandum delivered by the Fund and the disclosure in this Subscription Agreement. Nothing contained herein shall be deemed

to be binding against, or to create any obligations or commitment on the part of, any potential investor or the Asia Frontier Capital (the “Fund Sponsors”). The Fund Sponsors reserve the right, in

their sole and absolute discretion with or without notice, to alter the terms or conditions of this Presentation and the Fund and/or to alter or terminate the potential investment opportunity described

herein. Potential investors are not to construe this Presentation as investment, legal or tax advice. Prior to making any potential investment, potential investors should consult with their own legal,

investment, accounting, regulatory, tax and other advisors to determine the consequences of the potential investment opportunity described herein and to arrive at an independent evaluation of

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assumptions said prospective investor believes to be reasonable. There shall be no recourse against the Fund Sponsors or any of their Representatives in the event of any errors or omissions in

the information furnished, the methodology used, the calculations of values or conclusions. Without limiting the generality of the foregoing, any historical information or information based on past

performance included herein is for informational purposes only, has inherent limitations and is not intended to be a representation, warranty or guarantee of future performance. All of the

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“forward-looking information” which is based on numerous assumptions and is speculative in nature. Actual results may vary significantly from the values and rates of return projected herein. There

can no assurance that the Fund will realize its rate of return objectives or return of investors’ capital. Potential investors should have the financial ability and willingness to accept the risks (including

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